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| 2009-10-30 作者:本报记者 刘振冬 实习记者 韦夏怡 来源:经济参考报 |
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一直从事有线电视系统研发和销售的金亚科技，目前是行业内拥有最完整数字电视软、硬件核心产品体系的企业，且公司已经开展融资销售模式的数字电视端对端整体解决方案业务，进而从设备制造商发展成为系统集成商。
从整个行业来看，我国在未来几年内，有线数字电视用户将实现快速增长。按照《我国有线电视向数字话过度时间表》的规划，2015年将基本完成我国有线电视向数字化的过渡，届时我国有线数字电视用户将达2.2亿，与2008年相比将新增有线数字电视用户约1.75亿。这意味着我国数字电视市场，包括系统供应商市场具有巨大市场空间。
国联证券分析师认为，金亚科技在行业企业竞争中具备了五大优势：端到端整体解决方案的业务模式，行业内最完整的数字电视软、硬件产品体系，较强的技术创新能力，核心软件CAS的技术水平处于国内领先水平、客户积累及市场渠道优势。东北证券金融与产业研究所人士预计，公司未来3年将保持25%左右的年复合增长率。
东海证券分析师表示，作为一家规模较小的数字电视系统供应商，金亚科技品牌知名度和单一产品竞争力与大厂商尚存差距，加之融资渠道较窄，在竞争方面存在劣势。通过本次IPO，公司知名度提升，资产负债率将下降到15%左右，能够从银行获得更多的资金支持，货币资金可以快速增加5-15倍，有效保证创新模式市场尤其是省级网络整合的运营资金需求，之前困扰公司的资金、规模、技术瓶颈将很快解决，步入发展快车道。
公司主要的风险在于有线电视广播网络整合。广电总局的相关政策鼓励有线电视网络整合，随着整合进行，公司主要客户群体中小运营商将逐渐成为省级运营商的分支机构，失去独立决策权。
公司本次的募集资金投资将主要用于数字电视系统研发项目，以及四川南充、辽宁朝阳和四川资阳等3个地区创新盈利模式下的整体解决方案项目，剩余部分将用于补充公司营运资金。
国联证券分析师选取了5家可比上市公司进行估值比较。根据2009年10月12日收盘价计算的可比公司平均2009年预测市盈率27.18倍，市净率2.17倍。鉴于金亚科技在行业中具有竞争优势，而且行业本身受政策扶持影响后续发展可期，分析师认为金亚科技可享有30倍-38倍的估值。对应股价在每股9.30-11.78元之间。 |
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