与公募基金追求相对收益不同，基金专户“一对多”以追求绝对回报为主，有基金经理将此概括为“熊市不亏钱，牛市能赚钱，中长期跑赢指数”。对此，基金专家给投资者“降温”，提醒称投资经理不一定能充分把握产品优势和每一波市场机会，专户产品也存在一定风险。
从过去一年来的运作看，基金专户“一对一”取得了较好的业绩，华夏、易方达等推出的“一对一”产品在大跌市场中仍取得了正回报，因此市场对专户“一对多”颇有期待。
中银基金3日宣布，中银专户主题1号在发行首日即结束募集，募集规模接近4亿元。易方达基金公司的人士透露，已有许多投资者主动上门预约投资“一对多”，200人的上限其实早就已经预约满了。
对此，易方达副总裁刘晓艳用了三个“不一定”来给客户对专户产品的高预期“降温”。她说：“‘一对多’这种产品不一定只赚不赔，其业绩也不一定必然超过公募基金，不一定超过指数。”
而当前媒体报道普遍强调专户投资的股票仓位限制是0-100%，很多投资者基于此判断专户做股票可以稳赚不赔，因为下跌时可以将股票仓位降到零。刘晓艳表示：“其实这是一个认识误区，虽然在合规性上没有仓位限制，但0-100%只是技术指标，理论上可行，真正在投资中还取决于对市场能否作出准确判断，这个实际上是挺困难的。”
此外，《专户一对多合同指引征求意见稿》规定，“在一个委托投资期间内，业绩报酬的提取比例不得高于所管理资产在该期间净收益的20%”，这意味着，业绩提成将成为“一对多”的主要收入方式。与此同时，证监会对“一对多”产品的客户身份做出进一步限定，有两类资金不得购买“一对多”产品：一是基金公司自有资金；二是基金从业人员。
“两方面结合起来看，‘一对多’产品在市场上涨和下跌时利益明显不对称，”好买基金研究中心指出，在上涨实现正收益时，基金公司可按净收益提取业绩提成，而在下跌时，基金公司却不会付出直接的代价。换句话说，在基金净值下跌时，对“一对多”没有相应的约束。
刘晓艳分析，专户产品在设计上有一定优势，但每个投资经理不一定能充分把握产品优势和每一波市场机会，因此存在一定风险。同时，投资者还需要根据自己的风险收益偏好去选择合适的产品。 |
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