数据来源：Wind资讯

    在特变电工近日发布的2009年半年度报告中显示，公司收入与净利润双双实现大幅增长。多家证券机构认为，其变压器业务高速增长，估值优势显露，但也存在一些不确定的风险。
    联合证券分析报告指出，公司2009年上半年业绩之所以出现高速增长，主要得益于三个方面。首先，由于闭口合同，以及铜价的回落，公司变压器及电缆业务的毛利率都得到了明显提升，分别提高2.3和4.1个百分点。
    其次，公司提高持有衡变股权的比例。去年底，衡变产能增长到6000万千瓦。2009年底特变电工总产能预计将提高到1.6亿千瓦。2009年公司收购中国对外贸易信托持有的1.05亿股衡变股权，特变电工持有衡变的股权将从78%提高到98.09%。对衡变股权的增加将提高归属母公司所有者净利润。
    最后，海外工程为公司提供持续的动力。公司2009年上半年海外工程项目收入为6.5亿元，同比增长80.1%。目前公司在手订单约为17亿元，预计2009、2010年的收入分别为11.4、16.1亿元。7月9日，中国光彩事业集团与俄罗斯电网公司签署经贸合作备忘录。对中国电力设备企业发出邀请，共同改造俄罗斯电网。俄罗斯电网公司预测，改造工程将持续10年，涉及金额近1000亿美元。
    海通证券电力设备行业首席分析师詹文辉认为，上半年，收入占比62%的变压器业务实现销售收入43.51亿元，同比增长36.54%。公司三大变压器基地技改项目部分投产带来的产能扩张为收入增长提供动力。
    由于公司产品结构的优化以及良好的成本控制能力，公司变压器毛利率提升2.33个百分点达到28.78%。海通证券预计，2009年公司变压器产品直流换流变和核电变压器等中高端产品占比将有所增加，随着产品高端化以及原材料价格下跌的滞后效应显现，变压器产品毛利率全年仍将维持高位。
    虽然企业在未来发展中有很多增长点，但也存在一些不确定的风险。联合证券分析师唐晓斌表示，一方面，海外工程将成为公司未来新的增长点，但由于单项工程金额较大，能否持续增长存在不确定性；另一方面，公司控股子公司新疆天池能源公司具有帐篷沟南露天煤矿矿区槽探剥离工程权，但并无采矿权。公司未来获得采矿权的可能性虽大，但仍存在不确定性。
    申银国际分析师韩玲也认为，目前特高压交流只有一个示范线路在运行，而对我国是否应该大规模建设特高压交流骨干网架仍存在一定争议，如果特高压迟迟不推进或叫停，将对特变电工的业绩影响较大。