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| 2009-08-21 本报记者：刘振冬 实习生：李金龙 来源:经济参考报 |
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数据来源：Wind资讯 |
虽然在上市次日就跌停收场，不过机构对光大证券的看法还颇为乐观，认为光大证券是具有高业绩弹性的大型券商。
光大证券总裁徐浩明坦承，若按公司2008年业绩来看，光大证券的市盈率较一般上市公司为高；但按2009年业绩来看，光大证券发行价的动态市盈率在30倍以下，应属正常水平。但在市场持续暴跌的背景下，光大证券高市盈率仍抑制了投资者参与的热情。
光大证券是AA级券商，上市后净资本将位于行业第3位。公司股权集中度较高，第一大股东持股68.9%，在上市券商中居于首位。前十大股东共持股84.59%，在上市券商中位于第2位。光大证券此次IPO发行了5.2亿A股，为内地股市第二家IPO券商，发行价为每股21.08元，发行市盈率58.56倍，筹资109亿元，为今年以来内地第二大IPO。
光大证券的综合实力名列行业前列。经营业绩方面，光大证券营业收入和净利润等指标位列市场的9-12位；资本实力方面，光大证券的净资产、净资本和总资产等指标位列市场的5-11位，其中，净资产和净资本的数据排名较前，2008年分别位于市场的第7和第5位；经纪业务和承销业务方面，光大证券市场排名基本在10-12位之间。
而且，光大证券的经纪业务和自营业务占比较高，业务弹性堪比中小券商。2007年-2008年，公司经纪业务和自营业务收入占比分别为89.77%和69.68%，业绩弹性2007年在上市券商中超过了国元、东北和国金；2008年则超过了长江和国金。
光大证券主业多元化已经开始，金融控股集团背景将为公司买方业务的发展打下良好的渠道基础。公司在基金、资产管理、PE等业务方面确立了一定的竞争优势，公司资产管理业务规模排名行业第2位。2008年，公司资产管理业务手续费占收入比重已升至16.56%。
中投证券证券行业分析师陈剑涛表示，目前，证券行业主要盈利模块有四，分别为：经纪业务、投资业务、投资银行业务、以及资产管理业务。作为创新类券商，光大证券在四个领域均取得不俗业绩，业务链条的规划不但兼顾目前，还能够着眼未来。
中投证券的研究报告预计，在股基权日均交易额2009-2011年分别为2036、2100和2200亿元的假设下，预计公司2009-2011年EPS全面摊薄后分别为0.81、0.90和1.01元。截至2009年8月7日止，上市券商的静态PE为53.64倍，动态PE为44.72倍；整体看，大型券商的估值偏低，基本在30-40倍之间；中小型券商较高，基本在47.12-55.45倍之间。 |
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