周三，美国农业部(USDA)公布了备受市场关注的全球月度供需报告。如市场预期，本次报告具有利多影响。
    其中，美国大豆产量和库存数据的预期值下调幅度符合市场预期，但低于市场预计的平均值。2009年美豆产量预计为31.99亿蒲式耳，低于市场预测的32.13亿蒲式耳均值，较去年提高8%；新豆单产预计为41.7蒲式耳/英亩，低于市场预测的42.1蒲式耳/英亩均值。
    从周三美盘的震荡走势看，市场对新月度报告的解读开始出现分化。我们认为，豆类中期上涨趋势仍未改变，但在缺少利多题材的情况下，短期上涨速度有可能放缓。

    基本面偏紧和成本支撑利多豆类

    首先，2009年下半年全球油脂油料作物供应偏紧情况仍未改善，成本支撑和季节性终端需求将会限制豆类市场的调整幅度。
    2008/09年度全球大豆期末库存处于历史最低水平，较07/08年度减少1000多万吨。即使我们假设中美主产区天气良好，09/10年度的新增大豆产量也仅约653万吨。直到南美新豆上市前，大豆前期供应缺口依然存在。
    而另一大油料作物油菜籽预计2009/2010年度全球产量将减少275万吨，其中正在种植中的加拿大预计减产20%，欧盟预计减产3%，乌克兰预计减产幅度最大，为34.5%。最后，全球2009/10年度油菜籽期末库存预计将较上年度减少162万吨。这显然无益于全球油脂油料市场的供应恢复。
    而受南美大豆减产影响，今年9月至明年3月，南美大豆出口将大幅下降，并且目前南美大豆价格高于美豆，这都导致未来全球大豆出口将更多依赖美豆。
    国内，目前豆粕和豆油季节性终端需求正在增长。根据计算，当前压榨利润已由前期的亏损转为盈利，其中国产大豆压榨利润每吨在142-279元之间，进口大豆压榨利润在220-317元之间。显然油厂会继续进口大豆，对美豆形成支撑，反过来成为成本因素支撑豆类市场。

    国储拍卖利空影响将逐渐化解

    其次，国储拍卖利空影响将逐渐化解。本周三国家计划拍卖50.15万吨大豆，实际成交1.50万吨，成交率2.99%，成交均价3787元/吨。各省份具体成交情况为：内蒙古计划销售国家临时存储大豆10.09万吨，全部流拍；吉林省计划交易量为10.06万吨，实际成交1.25万吨，成交率12.43%，成交均价3797元/吨；黑龙江省计划销售30万吨，实际成交0.25万吨，成交率0.83%，均为以3750元/吨成交的三等大豆。
    总体来看，本次拍卖成交率较上次拍卖微幅上升。成交的大豆多是用于食品加工的二等大豆，而油用大豆的三等大豆的成交较少，因此我们估计目前市场上缺少的是食品豆，而成交的大豆主要用于食品加工，即使未来成交放量(前提是不超过200万吨)，对主要用于榨油的我国大豆市场影响比较有限。
    预计随着油厂压榨利润上涨，美豆上涨，国储拍卖将会逐渐走量，但由于加工需求并非榨油以及国外进口成本抬高，国储拍卖利空影响将非常有限。

    豆油压力较轻仍会有不俗表现

    总体来看，8月，受益于供应偏紧和人们对新豆生长缓慢的忧虑，豆类市场将继续保持涨势。但须注意，8月豆类市场资金市特征明显，8月后资金流向值得关注。且当前国家开始进行货币政策微调，对资金炒作有一定影响。总之，在缺乏炒作题材和外围市场开始调整的情况下，短期豆类涨幅将会放缓。
    从品种上看，大豆受制于国家政策，不太适合投机炒作。近日涨幅较高，短期可能面临调整。而前期涨势汹涌的豆粕由于现货商大量套保头寸的介入，涨势一直滞后。从持仓结构看，中粮近期在豆粕上一直在大量增持空单，短期内对豆粕有压制作用。豆油压力较轻，在棕榈油的带动下，涨势较猛，随着“国庆”、“十一”双节临近，油脂传统采购高峰逼近，我们认为未来豆油仍会有不俗表现。