日前，天士力公布了上半年业绩，收入和净利润双双实现增长，其主打产品复方丹参滴丸的增长相对稳定，同时新产品的市场份额迅速扩大。由此看见，发生于2月4日的“院士事件”对上半年产品销售影响有限。
上半年报显示，天士力上半年实现营业收入18.36亿元，同比增长15.6%；实现主营业务利润5.77亿元，增长13.1%；毛利率为31.42%，下降0.7个百分点；实现归属于母公司所有者的净利润为1.37亿元，较去年同期增长39.8%，每股收益为0.28元。其中，复方丹参滴丸在上半年带动公司医药工业营业利润率提升1.4个百分点至73.79%。
长江证券的研究报告分析，公司净利润增长快于收入主要缘于财务费用和税率降低。财务费用因公司采取票据贴现代替借款和利率降低而减少1620万元；综合所得税率由2008年同期的27.2%下降到17.4%，节省费用1500万元。因出售子公司而获利620万元。
中原证券研究员王博认为，复方丹参滴丸依然是公司业绩提升的主要来源。由于复方丹参滴丸2008年底在全国范围内完成提价，2009年上半年会显现其提价效应，滴丸在上半年带动公司医药工业营业利润率提升1.4个百分点至73.79%，销售收入同比增长7.53%至7.2亿元。他预测复方丹参滴丸进入《国家基本药物目录》几无悬念，其销量会取得进一步的突破。
高华证券分析师杜玮表示，仍看好天士力下半年盈利增长。高华证券研究报告预测下半年天士力业绩形势将有所改善。主要原因在于天士力调整了营销策略，根据产品线划分销售队伍，这将更有效地促进新产品销售。
国信证券分析师贺平鸽认为，需关注天士力在营销方面的“分线模式”改革，该模式会激发二线产品增速，使二线产品拉动工业整体增速提高，从而摆脱工业增速对“滴丸”的强烈依赖。天士力为养血清脑颗粒成立了专门的销售队伍，09年预计可超过2亿元，3至5年可能达到5亿元；水林佳2009年若达到1亿元，也将组建专门的销售队伍。
虽然复方丹参滴丸、养血清脑颗粒和水林佳是公司主要利润来源，但分析师认为正在推广的益气复脉粉针和行将营销的新产品，对公司业绩的提升将产生重要的催化作用。招商证券研究报告分析，益气复脉粉针目前处于谨慎推广期，预计2009年销售收入在3000至4000万元。新产品方面，丹酚酸B有望最早获批，亚单位流感疫苗和尿激酶原将紧随其后，一旦新产品取得销售和盈利，将成为公司业绩提升的重要催化剂。 |
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