新华社记者  李钢  摄

    近日，上证指数承接前一周的强势格局，连续高开高走。在一片叫好声中，部分市场研究机构和分析人士则表示，A股加速持续上涨缺乏实在的根据，市场存在调整压力。
    而预期业绩的下调和大盘IPO的启动，无疑又给以上判断提供了更充足的根据。

    加速上涨或制造虚假繁荣

    对于目前A股的持续上行，部分机构和分析师认为，随着经济的复苏，宏观经济都将对市场构成支撑。同时，随着基金销售的放量，货币政策的宽松，整个市场的资金面依然乐观，这些都有助于行情进一步走高。
    记者同时也听到另一种声音。中金公司、银河证券等机构的有关分析人士表示，随着市场不断的走高，风险也在不断加大，大多数个股从行情启动以来，累计涨幅非常大，特别是近期的加速上涨，使得技术上短期的回调压力格外大，面临越来越强的技术调整要求。
    市场人士注意到，近两个月来，股指呈现加速上涨的态势，前期长期横盘不动的指标类个股也纷纷发力走高，导致市场几乎全面上扬，几乎不存在下跌的个股。盘中不断涌出连续涨停的品种，如近期的中汇医药该股已经连续六个涨停，前期连续十个涨停的有高淳陶瓷，还有万好万家、莱茵生物以及三十多只涨停的ST九发，盘中个股的表现使人眼花缭乱。
    金岩石首席经济学家金岩石认为，导致A股快速上涨的一个重要原因，是信贷资金的刺激。刺激经济的过程中，事实上货币并不可能全部流入实体经济，20%以上流入了虚拟经济。另一个原因，则是通胀预期被过分夸大，作为解释虚拟经济价格和财富效应的借口。实体经济目前没有吸引力，而虚拟经济却造成财富效应，致使大量资金流入股市房市。
    海通证券宏观分析师杨恽表示，正由于虚拟经济的繁荣，资金流入虚拟经济而非实体经济，压制了实体经济的复苏，很可能使得实体经济的复苏一波三折，未来这一段时间充满高度不确定性。这也是目前很难称之为牛市的重要原因。

    中期业绩同比下降的概率较大

    国盛证券日前发布报告称，目前A股的业绩预告显示市场正在酝酿泡沫。报告称，从780家已经公布了上市公司2009年中期业绩预告的情况看，468家公司是业绩预减和预降的，占发布预告公司总数的60%，而预增和减亏的公司只占总数的35.28%，由此可以推算出，上市公司2009年中期业绩同比下降的概率较大。
    报告表示，从以往的情况看，2008年可比的上市公司实现净利润同比下降了17.63%，2009年第一季度上市公司净利润同比则下降了25.93%，根据当前部分上市公司业绩修正的情况看，上市公司业绩第二季度会出现好转，但仍然是下降的，只是降幅会缩小。
    安信证券的报告表示，尽管有些行业上市公司盈利环比回升，但从长期看，产能过剩、协议钢价套利机会消失、国际需求萎缩等原因使中国钢铁行业处于盈利下滑通道。考虑到目前的钢铁行业估值水平较高，包括安信证券、银河证券等机构已将钢铁行业评级下调至“中性”。
    根据当前的业绩看，市场平均市盈率正在大幅提高，按照年报水平应是35倍，已经远远高于其他市场的水平，也高于我国股市历史的平均水平，因此，当前行情已进入不断制造新泡沫的阶段。
    机构表示，预计未来两周内市场将会出现力度较大的调整，投资者要格外注意风险的防范。

    中国建筑或成另一个中国石油

    对于目前IPO之于股市的效应，国泰君安证券研究所的研究报告称，从历史看，最近两只新股的涨幅并不离谱：A股炒新的传统由来已久，IPO上市首日收盘PE为50多倍可以视为平均水平，牛市越向纵深发展，新股PE越高，其中中小板估值尤其高，历史上的高点在100倍以上。
    国泰君安的分析认为，如果大盘股上市首日收盘后估值较低，市场仍有炒作空间，则不但不会消耗流动性，反而会吸引流动性入市“炒新”，甚至带动整个板块估值提升，如2006年底上市的工行。当然，如果上市首日收盘后估值太贵，市场走势很可能像1999年的浦发银行和2007年的中石油。
    中金公司有关分析师提醒投资者，中石油IPO可以算A股市场2007年开始调整的标志之一。中国建筑会不会成为另一个中国石油？或者说大盘股上市对市场有何影响？一些分析人士预期，即将连续发行的数个大盘股很可能耗竭市场流动性，并引发市场调整。