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| 2009-07-01 本报记者：张汉青 来源:经济参考报 |
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6月30日，摩根大通发布了名为《2009下半年中国市场展望》的最新研究报告。在此报告中，这家著名国际投行的专家表示，3000点是非常重要的心理关口，是多空争持的关键区间。2009下半年，摩根大通对A股市场仍然看好，并调高对A股市场的预期，年内上证指数可以突破3200点。
在这份报告中，摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席李晶(JingUlrich)称，对于A股市场，我们曾预测上证指数在未来几个月将突破3000点，现在已经离这个目标非常接近了。“应该说，3000点会是个非常重要的心理关口，是多空争持的关键区间。前期进场的投资者会在这个点位慎重考虑是否要获利离场，这使得要在这个点位进场的投资者风险增加，其观望气氛浓厚。”
李晶同时强调，摩根大通对2009年下半年的A股市场仍然看好。这是因为，中国宏观经济方面，复苏已经是不争的事实。她说：“在积极的财政政策和宽松的货币政策下，我们对中国经济在正确的轨道上行驶是有信心的。至于股市和实体经济之间，我们相信股市会比实体经济有更快的反应速度。”她还表示，股市的复苏首先是投资者信心的复苏，而这种对中国经济的信心，将会比任何具体数字，如财政刺激额度或者新增贷款数量等具有更强大的市场推动作用。
根据摩根大通的分析，中国A股市场自年初以来已经上升了近70%，在全球表现最为突出。虽然此前因IPO重启的消息，股市稍有调整，但国内市场流动性充裕，经济基本面逐渐稳固，企业盈利逐渐好转，相信市场整体上行的趋势不会因IPO重启而受阻。国务院在6月19日决定在境内证券市场实施国有股转持，即股改新老划断后，凡在境内首发上市的公司须将相当于发行数量10%的股份转让给全国社会保障基金，在承继原国有股东禁售期的基础上延长三年禁售期。这将有助于IPO平稳重启，有利于增强投资者信心，有利于中国证券市场的长期稳定健康的发展。
这份报告还对港股进行了分析。报告称，目前境外资金对中国境内直接投资的渠道非常有限，而香港具备健全的货币制度，有内地经济作为坚强后盾，有内地大型上市企业汇聚的香港市场便成为了国际投资者资金的汇聚焦点。恒生指数从今年三月份的最低点至今已上升了近65%，走势明显强于同期的A股。尽管A股对H股的溢价从2月17日的63.64%，收窄到6月25日的38.62%，但港股较低的估值仍然足以吸引国内投资者的资金。不单只是股市，国内资金也是托起香港房地产市场的主要力量。近期房地产交易近1/3来自于国内购买者。资金并没有大规模流出香港的迹象，H股将依然呈现强劲势头，因此，即使出现技术性调整，幅度也不会很大。中国领先于全球的复苏态势，以及充裕的流动性给予了香港市场坚实的支撑。
根据摩根大通的预测，在2009下半年，国内市场将有三大趋势：第一，高住宅销售量或带动房地产投资。随着存货的减少和销售量的上升，新开工面积将会增加，住宅投资或可在今年下半年出现明显增长，进而促使对建筑材料需求也有所上升。第二，内需发展。即便今年的出口量较往年大幅缩水，相信国内消费能够拉动中国经济，从而实现8%经济增长的目标。第三，由于中国、印度以及其他新兴市场的大量需求，大宗商品的价格在2009年下半年仍然强劲，但短期内也可能出现价格调整。摩根大通对大宗商品的未来走势保持乐观。
至于具体的行业和板块方面，该报告认为，随着经济的逐步恢复，金融板块、房地产板块、基础建设板块、以及内需行业板块的表现将值得期待。但是，出口情况仍然严峻，与其相关的行业可能需要更多的外部条件促使其恢复并上涨。
在这份报告中，李晶还提醒说，尽管摩根大通看好中国经济，但在增长的同时还是有一些不确定因素。首先，大宗商品价格的攀升将影响下游企业的利润；其次，就业情况依然严峻；第三，甲型H1N1流感也为市场带来一定程度的不确定性，但目前只限于对旅游、交通等行业的影响；最后，今年前5个月全国新增贷款总计5.84万亿，超出去年全年的规模，也超出官方全年5万亿的目标，市场担忧有关银行呆坏账增加以及项目的重复建设。
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