在市场的诸多争议和质疑声中，IPO重启第一单三金药业仍在按部就班地走着其上市之路。从“首单”的寻价过程和最终定价情况来看，对于新股定价过高等方面的市场“硬伤”，IPO发行新规好像还暂时未能拿出多大的疗效。
    英大证券研究所所长李大霄表示，由于IPO新政向中小投资者倾斜，这将使中小投资者的中签几率大幅提高，可望再度引发一场“打新”热潮。他同时提醒说，新股发行制度改革是一个逐步市场化的过程，不可能一步到位，特别是在对新股的定价上，还需要反复论证甚至试错的尝试。  
    在接受记者采访的时候，很多专家提出忧虑说，像三金药业在一级市场定价就这么高，将会带来一级市场的泡沫直接向二级市场输送和传导的风险。因为对于二级市场来说，一级市场的新股定价，在很大程度上起到价格参照和心理暗示的作用。如果未来三金药业正式上市后股价再有较大幅度的弹升，那将意味着二级市场的炒新风险极大。如此这般，随着新股数量的增加，将给市场稳定增添很多隐忧。
    “买三金药业还不如买江中药业。”银万国研究所市场研究总监桂浩明如此表示。桂浩明说，作为实施IPO新政后的第一个新股，桂林三金经649家机构询价，其发行价格最后被定在19.8元。如果以该公司预测的2009年税后利润计算，那么发行市盈率就达到26倍。而这已经接近乃至超过同类的其他几家中医药股目前在二级市场的价格水平。考虑到桂林三金上市以后股价还可能上涨，假如以过去新股上市以后的平均涨幅计，市价至少也要到30元，一跃而为高价品种。这个时候其市值大约为140亿元，市值与产值比，也是同类企业中最大的。
    三金药业的高价发行，从市场角度来说会有什么意义呢？对此，桂浩明表示，在IPO新政条件下，参与询价的机构为了确保能够获得配售，会不由自主地提高报价。因为很明显，如果询价时价格报低了，那么很有可能因为低于发行价买不到股票。而从确保申购成功的角度来说，它们可以把报价定在新股二级市场可能达到的价位之下。于是，也就有了桂林三金的发行市盈率与同类股票二级市场收益率基本一致现象出现。在这里，该股的高价发行，实际上是向市场提示，一、二级市场，现在正出现了接轨之势。
    尽管新股定价有过高嫌疑，但有分析人士仍然认为，此次新股发行制度改革并没有终结新股申购的无风险套利机会，因为“新股不败”的根源不在于发行价格的高低，而在于新股的稀缺。
    譬如，桂林三金高达33倍的发行市盈率，机构询价仍然超额认购164.92倍。之所以会这样，就是因为A股的新股发行必须经过证监会审批，由证监会人为地控制住了新股供应量，使新股成为市场的稀缺资源。而此次新股发行制度改革，只是在技术层面进行了一些小改动而已，“新股不败”的根本因素没有丝毫改变，未来的新股改革仍有很大的空间。