最近以来，在流动性充裕、政策预期向好以及IPO(首次公开募股)重新上路等多重因素的综合影响下，市场热点频繁轮动，沪指距离3000点大关仅有一步之遥。
    在当前市场分歧加大、行情颇感犹豫的情况下，博时基金于6月26日在北京举行主题为“有信心，更要重策略”的下半年投资策略会。业内人士在会上指出，对于未来一段时间股市的表现，总体上看还是比较乐观的，今年下半年投资特别看好大金融题材。

    人民币国际化和内需启动成为主题

    “今年上半年，做股票的人度过了一段最为快乐的时光。”博时基金市场部总经理田昆如此表示。田昆说，政策的呵护和资金供给的充裕自不必说，上市公司业绩虽然暂时不太理想，但仍有向好预期的支撑。
    谈及影响当前A股市场的因素，今年以来取得优异业绩的博时裕阳封闭基金经理周力认为，除了城市化、人口红利、工业化、消费升级这几个重要的长期因素以外，还有两个因素：一是人民币国际化可能会影响股市十年左右的时间，二是以房地产为代表的内需启动也有可能影响市场数年。
    回顾上一轮经济周期(2002-2007年)，有两个重要的增长引擎，一个是房地产投资，一个是外需。而在接下来的一轮经济周期中，博时基金看好房地产行业。消费倾向低带来的内生的资金积累，加上新套息交易引进的投机资金，导致在虚拟经济繁荣的背景下，交易成本与租供比的适度合理带来的刚性需求、加上资金宽松、低利率诱发的投资需求；以及中国人对不动产的偏好，加上去库存周期不断缩短带来的楼市失重的风险等因素，显示地产引擎正“重装上阵”，毫无疑问地成为未来数年一个重要的增长点。
    需要注意的是，房价失控带来的政策调控的风险，以及利率过快上升的风险，则是配置地产资产时需要斟酌的；另外一个可能的引擎就是内需，尤其是可选消费品内需，这可能也是中国经济能否真正启动的重要因素。

    后市行情仍然值得乐观

    根据博时基金的判断，未来一段时间股市的表现，总体来说还是比较值得乐观的。
    首先，资金供给比较宽松。新发基金带来部分增量资金，基金外的机构投资者可用于投资的资金很多。更为重要的是，此次IPO重启与以往有明显区别，就是每个账户有一个网上申购上限，不能超过股票总股本的千分之一，也就是说此次IPO重启是倾向于个人散户的，随着申购收益率的不断体现，将来就可能会出现较大规模的银行定期存款转成活期，再从活期转化为券商的保证金现象；此外，新套息交易带来的资金增量也不可小看。
    与此同时，现在还处于经济强劲复苏、但通货膨胀较低的时期，今年内，以CPI为代表的通货膨胀率轻微上涨。同比的经济数据到今年下半年会增长很快，这样今年保“8%”的任务就有可能完成。“我们需要密切留意月度数据及预期的变化的时点，因为这可能将是国家的相关政策出现微调的触发时点。”周力提醒说。
    从估值水平来看，目前大盘股的估值在23倍左右，而从2000年以来，大盘股的平均PE在25倍左右，但是这里面要考虑两个因素，第一个是现在经济处于一个明显的启动和上行期，对于上市公司的未来业绩预期是要上调的，已有策略分析师认为，企业净资产收益率(ROE)应该从目前的11%上调到2007年的高峰期15%左右；第二个因素是估值倍数有可能上调，当然这与市场流动性有关系，如果市场上钱很多，业绩改善预期明显，就会不断有钱来推高市场，就是上升阶段的所谓的“戴维斯双杀效应”。

    看好大金融题材

    从行业板块轮动的角度来看，周力认为，目前是从流动性推动下的主题投资转到业绩主导型行情，包括煤炭、银行、地产板块的上涨，都是基于业绩改善的预期。即使考虑到中报业绩负增长的因素，目前“业绩题材”事实上正逐步成为市场热点。从风格来讲，大盘股、低市净率的股票有可能补涨。
    周力表示，我们看好稳定增长的大金融(银行+保险+地产+券商)，以及包括汽车、百货、白酒等以内需为主的内需消费行业。投资品能否表现则取决于对明年经济增速的预期，其巨大的业绩弹性却让我们不能不高度关注。
    周力还表示，在复杂多变的经济基本面、以及对其复杂多变的预期作用下的股市面前，大类资产配置策略的指导思想，借用美国冰球明星韦恩·格雷茨基(Wayne.Gretzky)的名言来表达就是：“我总是滑向冰球运动的方向，而不是等冰球到位再追”。