大众交通:参股多家券商龙头
    2009-06-26    本报记者:刘振冬     来源:经济参考报

    大众交通是上海交通运输业的龙头,是上海市最大的出租车公司和第二大公交公司。大众交通旗下拥有5600多辆公交车和8000多辆“大众”品牌出租车,占有上海出租车市场20%-25%的份额。近年来,大众交通致力于优化企业资产结构,形成了以交通运输为主,金融投资和房地产开发为辅的三位一体运营架构,有助于避免单一业务带来的经营风险。
    2008年年报显示,大众交通出资1.19亿元持有国泰君安证券15445.59万股,出资405万元持有申银万国528万股,出资1.65亿元持有光大证券6000万股。大众交通同时还持有上海银行、江苏银行和大众保险等3家金融机构的股权。此外,大众交通还持有巴士股份、交大昂立、交运股份等上市公司的股权。
    金证顾问的报告表示,大众交通参股多家券商龙头,股权增值空间巨大。此前市场盛传,光大证券有可能将在今年实现国内五年来首次券商IPO。前期光大证券已经通过中国证监会发行审核,随着大盘企稳,IPO重启的可能性加大。光大证券实力出众,经营状况良好,2008年被证监会评为A类AA级券商(目前最高评级)。一旦光大证券IPO,公司的股权投资收益将大增。同时,大众交通持有1.54亿股的国泰君安证券也将在今年上报上市材料,其上市也有望给大众交通带来巨额资本增值。因此,大众交通未来的投资收益非常可观。
    除了在金融股权方面,公司还将在房地产业务方面加大投入。今年3月底,大众交通发布公告称,计划转让上海大众巴士公司等旗下五家具有公益性质的公交公司股权,并将获得受让方以现金支付的交易对价。在剥离了具有公益性质的公交资产后,公司的资产质量得到了进一步改善。大众交通董事长杨国平透露,此次公交资产剥离将获得约4.5亿元左右的现金,大众交通将利用这部分资金加大在更具利润增长前景的地产业务上的投入。2008年报显示,大众交通2009年正在开发销售的地产项目有六个。大众交通在嘉善拥有的607.34亩的综合性居住用地也将于今年下半年或明年上半年动工,可用于建造45万平方米以联体别墅为主的居住项目。大众交通年报预计,2009年地产业务的目标利润为6600万元。
    兴业证券的研究报告表示,大众交通以交通运输业为主,利润主要来源于出租车业务,这构成了盈利平稳的主线,其次对盈利贡献较大的是房地产业务。另外,大众交通的看点短期在于剥离公交资产提高资产盈利能力,长期在于所拥有的多家金融机构的股权的价值。
    兴业证券的研究报告称,由于国企的优势,大众交通拥有了多家金融机构和上海较好企业的法人股,该部分资产的公允价值大大高于账面价值。大众交通现有账面价值4.59亿元的金融机构股权,其中海通证券已上市,价值7457万,其余为国泰君安、光大证券等非上市证券公司,依照海通证券的溢价情况,粗略估计大众交通金融股权的溢价为3倍左右,相当于增加资产价值13.7亿,每股价值0.87元。

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