本报讯
中国光大(集团)总公司董事长唐双宁23日在第七届中国并购年会发言时指出，应按照金融衍生远离基础产品(真实交易)的程度，对其进行五级分类监管。
这五类分别为：第一类是利率掉期、外汇掉期等有真实交易背景的衍生品。第二类是期权、期货等具套期保值和投机功能的基本衍生品。第三类是信用违约掉期、结构性产品等多种市场因子模型化后的高级衍生品。第四类是担保债务凭证(CDO)等资产证券化产品和有对冲性质的基金缺乏真实交易背景、为交易而交易的衍生品，特别是合成式、非现金交割的衍生品。这类金融衍生品名义交易金额可以无限大，杠杆效果十分明显。第五类是杠杆倍数极高、赌博倾向明显的高危性衍生品，如这次令中信泰富损失惨重的累计期权合约。其风险超出现阶段的监管能力，一旦市场逆向变动，不仅会使单个机构陷入困境，而且会波及其他机构，形成系统性风险。
唐双宁表示，对于第一类金融衍生品可视为“正常”类。第二类可视为“关注”类，若在交易所交易，则用保证金制度和交易流程予以规范；若在场外交易，则需要监管部门通过统计报表汇总相关表外科目，并且要求金融机构逐日盯市计算市场风险敞口。第三类可视为“高度关注”类，监管部门应要求金融机构能够对有关的信用风险、市场风险、操作风险进行合并管理，并分类报送数据，对不同目的的交易设置不同的账户，账户间应设置“防火墙”，定期向监管部门提交风险报告。第四类可视为“限制”类，监管部门必须采取例外监管方式，设置杠杆倍数的最高限值，并把净值交割限定在合格投资者范围之内。第五类可视为“禁止”类，现阶段除少量在实验室进行外，应明确禁止。 |
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