三大油脂弱势整理分别演绎季节行情
    2009-06-19    长城伟业期货分析师:肖纬凯    来源:经济参考报

    国际原油进入70美元/桶的高位盘整,上行压力逐步显现,国际商品市场(出现)面临阶段性回调。从6月开始国内油脂市场供大于求,各口岸仓库油脂储备充足,抑制了油脂品种价格的上涨而率先进入回调。三大油脂期货跌幅均在400-500元/吨区间,其中棕榈油跌幅最大。
    从盘面情况来看,三大油脂主力合约继续震荡整理,趋势偏弱。
    油脂市场总体来看,供大于求的局面还将维持一段时间,国内库存或将继续增加,油脂近期将维持整理。另一方面,刚性的需求和季节性因素的影响,顶托着价格的弱势盘整,各品种将逐步体现各自的季节性,行情进而出现分化。

    库存增长施压棕榈油

    从技术分析来看,棕榈油主力P1001在6月15日跌破6200元/吨下探至6176元/吨,立即引来买盘的积极做多。从6月2日创6756元/吨新高之后,按照前期低位5698元/吨计算,刚好是上一轮上涨回撤50%的幅度。6月18日,受马盘棕油下跌拖累,国内棕榈油1001击穿前期6200元/吨的支撑位置。
    连续几周的现货报价显示,全国各地24度棕榈油日下调幅度在50-100元/吨。受马来西亚棕榈油出口市场出现下滑影响,库存增长增加给棕榈油市场带来压力,但棕榈油逐步进入消费的旺季,将一定程度支撑价格。
    据船运调查机构预估,6月上半月棕榈油出口量下降,引发库存将增加的忧虑。ITS预估马来西亚6月1至15日棕榈油出口量较5月同期下降10%至560416吨。另一船运调查机构SGS预估马来西亚6月1至15日棕榈油出口量较5月同期下降9.4%至570187吨。市场人士称,出口下降及产量增加共同导致毛棕榈油价格下跌。中国及印度通常是毛棕榈油主要采购国,近几周采购一直缓慢。

    豆油获得较强支撑

    美国农业部发布最新油料报告显示,因南美大豆减产,海外买家积极订购美国大豆,美国2008/09年度大豆期末库存可能降至1.1亿蒲式耳。另有消息显示,印度的豆油进口步伐可能会加快。未来一个月豆油进口可能会大幅提高,6月15日到7月15日期间豆油进口量可能增至20到25万吨。印度加大豆油进口量将会有利于CBOT豆油市场出现反弹。
    此外,近期豆粕的利润可观,抑制了豆油的价格。
    从技术面分析来看,豆油主力合约Y1001在7500元/吨处有较强支撑,继续围绕这一个价位整理。

    政策托市利多菜油行情

    近期国家公布油菜籽托市场收购计划以来,江苏、湖北、安徽等地区均公布了收购企业名单,目前国内菜籽收购价格集中在1.75至1.9元/斤。6月18日从财政部获悉,符合条件的加工企业收购2009年度国产菜籽油将获得每市斤0.10元的一次性费用补贴。从整体来看,目前国内油籽供应相对充足,菜油期货短期内仍将以整理走势为主,而油菜籽产区托市收购已经开始,目的是保护农民与油厂利益。收购价格出现小幅上调,这将支撑菜油行情。因此,国内菜油期货后市有望保持震荡整理。
    从技术图形来看,菜油主力合约RO909总体交易不太活跃,窄幅波动期价在40日均价线获得支撑。
    综合分析,笔者认为,一方面由于近期国内油脂库存保持在一个相对高位,三大油脂价格受到拖累连续下跌,油脂类期货趋势向弱;另一方面受季节性影响,三大油脂将凸显各自的特性。利空压制油脂总体上还将继续保持弱势整理,但油脂市场本身的季节性因素又对价格存在一定支撑。

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