|
|
|
|
|
|
|
|
| 2009-05-26 本报记者 华晔迪 余晓洁 来源:经济参考报 |
|
|
25日早间招标发行的中国农业发展银行5年期SHIBOR浮息债受到一级市场“热捧”。招标结果显示，最终中标利率1.41%，利差20个基点，发行总量100亿元，却获得516.2亿元有效认购，认购倍数高达近5.2倍。
“中标利差落在此前预计利差区间的下限。”安信证券固定收益研究员王昌俊说。此前，分析人士普遍预期本期浮息债票面利差在20个基点至50个基点之间。“最终中标利差低于预期”和“5.2倍的高认购”都显示市场对SHIBOR浮息债“非常看好”。
SHIBOR浮息债是指以SHIBOR(上海银行间同业拆借利率)作为定价基准的浮动利率债券，一般选择3个月或6个月SHIBOR作为基准利率。
这是SHIBOR基准浮息债在时隔1年多之后“重出江湖”。早在2007年下半年，国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行曾密集发行8期SHIBOR浮息债，初期受到市场热烈追捧。但由于规模和收益率的原因，此类浮息债的流动性较差。
“市场预期经济逐步反弹、通胀和加息预期抬头、市场资金面旺盛等是本期浮息债发行所面临的大背景。”申银万国债券分析师屈庆表示，该期债券获得一级市场认可，一方面反映市场正在逐步担心未来债券面临的系统性风险，投资者开始追捧防御性很强的浮息债品种；另一方面也显示出市场资金面的宽裕。
事实上，近期发行的几期浮息债均获得市场“热捧”：4月下旬和5月上旬发行的国开行7年期和10年期浮息债，中标利差分别为60个基点和55个基点，认购倍数则达到3.54倍和4.36倍。
值得注意的是，作为本期浮息债基准的3月期SHIBOR利率报价当前仅为1.21%。有关专家表示，经济增长“最糟糕的时候”及资金面“最宽裕的时候”可能都已经过去。从经济周期来看，经济正在逐步反弹甚至复苏，这都表明3月期SHIBOR利率可能正处于其最低位置，未来面临上行风险远大于下行风险。
“由于SHIBOR债的票息调整频率更快，规避利率上升风险的能力更强，相对于同期定存浮息债，SHIBOR债投资价值更大。”一家南方商业银行债券交易员说。
也有市场人士对于该浮息债表达谨慎态度。市场的狂热需求导致如此低的利差，必然导致该期债券流动性较差，二级市场溢价可能性低。一家大型券商固定收益研究员表示，这将降低该债券的投资价值。另一方面，可能促使发行人未来大规模发行SHIBOR浮息债，随着供求关系变化，利差可能会逐渐上升。 |
|
|
|
|