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| 2009-05-15 本报记者:方家喜 来源:经济参考报 |
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安信证券日前发布报告称，平高电气的季报显示，今年第一季度收入同比下降8.84%，实现归属于母公司利润300万元，同比下降79%，每股收益0.006元，符合预期。
安信证券的报告指出，平高电气的子公司平高东芝净利润大幅度增长。本季度来自平高东芝的投资收益增长130%。2009年预算中，平高东芝收入增长25%，但净利率下降2.63个百分点。去年平高东芝净利率下降4个百分点，主要是由于零部件进口比例高造成的。
海通证券表示，未来一段时间，特高压产品是公司的增长点。报告表示，2008年，国家电网的首条特高压线晋东南-南阳-荆州正式投运，未来国内特别是国家电网的特高压建设将全面铺开。2009年正在招标的项目是淮南-浙北-沪西特高压输电线，加上南阳变电站扩建，将有37个间隔，公司希望可以获得重点站沪西变电站的十几个间隔。
到2012年，在特高压上，国家电网将建成“两纵两横”，目前的晋东南-南阳-荆州线还要建成复线，我们预计未来几年平高电气仅特高压的订单将达到每年15亿元。
在东部上百万伏特高压电网同时，西部的75万伏电网也在向西部延伸，这样将带来公司80万伏GIS的订单增长，预计每年订单在3至5亿元。
银河证券也认为，公司未来的增长点将在特高压领域。随着公司本部特高压和GIS产品比例的增加，毛利率将维持在一个较高水平，成本控制加强，规模效应的显现将推动本部盈利能力不断增强。
不过，有机构表示，平高东芝暴利时代渐行渐远。2007年11月平高东芝二期建成，二期主要生产11万伏、22万伏产品，产能约18亿元，加上一期约7亿元的产能，合计达到25亿元的产能，未来通过挖潜估计平高东芝收入可以达到30亿元。
海通证券表示，由于内资企业和其他合资企业实力不断增强，平高东芝面临来自对手更激烈的竞争，估计产品价格逐渐走低不可避免，毛利率也将逐渐回到正常水平，但是规模的扩大可以抵消毛利率的降低，预计平高东芝未来可以维持目前的盈利水平，但是以前的暴利时代将最终结束。
目前平高东芝二期产能处于释放期，困扰公司的主要是零部件供应，未来将考虑以东芝合资或独资的形式引入东芝的零部件制造。
预计公司2008-2010年的每股收益分别为0.42、0.54和0.65元，市盈率分别为38、31和22倍。公司是高压开关领域的龙头公司，未来我国在电网尤其是特高压领域的投入将不断加大，公司将是这些投资的最大受益者。 |
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