同方股份:储备项目提升估值空间
    2009-05-08    本报记者:刘振冬    来源:经济参考报

  与张江高科相似的是,同方股份经过数年的转型与发展,已经培育了一大批盈利能力较好的高科技项目。创业板一旦开启,无疑将加速此类公司上市的步伐,公司将进入收获期,储备的大量项目将为公司带来数倍的投资回报,同方股份则面临巨大的价值重估空间。
  同方股份2009年第一季度实现营业收入23.0亿元,同比下降31.1%;归属于母公司的净利润为3118万元,同比增长16.7%,每股收益0.03元。
  由于公司持有的股票和基金的市场价格回升,公允价值变动收益较去年同期增加1974万元。2008年同方股份收购了百视通和东方希杰少数股权,并且不再合并同方环境的报表。本期这些参股公司贡献大量投资收益,使投资收益大幅增加7933万元。
  国元证券的研究报告表示,公司先后孵化的企业已达60多个。目前已有14家骨干公司达到同方当年上市的规模,符合创业板上市的条件。除了泰豪科技已经上市、诚志股份已经转让,其他公司根据同方的统一安排正在积极进行股份制改造。
  申银万国认为,同方股份的盈利能力将持续提升。同方股份综合毛利率近几年来持续提升,2006、2007、2008年毛利率分别为14.04%、15.83%、18.48%,主要原因在于同方股份一直贯彻加强自主核心竞争能力的经营策略,不断提升核心技术水平。而同方股份在费用率方面,则由2007年的11.43%增加到2008年的15.05%,这主要是由于为拓展市场、推广新产品销售费用大幅增加,而研发投入加大也使得管理费用有较大增长。扣除非经常性损益后,净利润仍实现较快增长,扣除非经常性损益的净利润为2.70亿元,同比增长17.24%。
  尽管同方股份2008年收入下滑,但考虑到PC行业正逐步经历低谷,以及盈利能力持续改善,申银万国仍维持同方股份“增持”评级。

  相关稿件