对于靠天吃饭的国内券商行业来说，今年以来股票市场日均千亿以上的成交量，决定了券商的日子整体上或“不差钱”。最新出炉的上市公司一季报显示，今年1季度，A股市场上9家上市证券公司净利润为38亿元，尽管同比下降16%，但环比增幅却高达73%。
　　对此，多家权威机构发布报告表示，券商股整体良好的业绩与目前弱势的市场表现形成了明显反差，随着板块的轮动可望迎来一次补涨机会。但是，券商股的真正回暖仍然有待于创新业务和IPO的全面展开，以及由经济全面复苏带动的市场反转趋势的确立。

　　券商佣金收入创出新高

　　根据上市券商公布的2009年度一季报，所有上市券商在今年一季度无一亏损，业绩上全部实现了“开门红”，9家公司合计实现净利润38亿元，加权每股收益为0.17元。
　　从绝对数据看，行业龙头中信证券以净利润15.04亿元的绝对优势拔得头筹，海通证券以9.96亿元的净利润紧随其后。宏源证券、长江证券、西南证券和东北证券的净利润均在2亿元至3.20亿元之间。相对数据方面，上市券商一季度业绩实现同比增长。对交易额敏感的中小券商业绩弹性较高，国元证券、东北证券和宏源证券3家券商，一季度经纪业务净收入占营业收入比例位居前列，分别为92%、67%和66%，净利润也分别实现32%、19%和4%的同比增幅。去年一季度亏损的太平洋证券，以及自营收入贡献较大的西南证券，在去年同期基数较低的情况下，一季度净利润同比增幅达145%和147%。与中小券商表现不同的是，以中信证券为代表的大券商一季度业绩则普遍不甚理想。
　　继一季度券商交易佣金环比大增超七成之后，在4月份沪深大盘迭创新高的走势中，两市股票、基金、权证成交总额再度井喷，使券商行业单月入账佣金超过120亿元，创出15个月以来的新高。
　　针对此前出现的佣金率下降的情况，国泰君安金融行业分析师梁静表示，由于在活跃市场中投资者对佣金的敏感度降低、制度变革的影响降低，后续几个季度佣金率将保持稳定、预期将不再进一步悲观。

　　创新业务拓展收益空间

　　早在今年3月31日，中国证监会就发布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，并从2009年5月1日起执行，我国建立多层次资本市场的战略目标将迎来实质性进展。
　　恒泰证券分析师王飞对此表示，创业板的建立对于扩展中小企业融资途径、完善风险投资退出机制、促进市场制度建设等具有重要意义。就券商而言，创业板的建立将对经纪、承销和直投业务带来直接的利好。创业板的推出对券商直投业务可谓重大利好，推出渠道的畅通将为券商实现投资收益创造良好的条件。目前已有11家券商获得了直投资格，相关企业的未来发展之路将得到进一步拓宽。
　　同时，之前证监会已经正式启动证券公司融资融券业务试点工作，多家券商也进行了多次融资融券联网测试，融资融券的各项准备工作正如期推进，有分析认为，预计2009年证券业有望借此增加利差收入66亿元。另外，主板市场IPO重新启动的日子也在愈行愈近，一并位券商的佣金收入带来巨大的想象空间。
　　“由于多方面的原因，很多券商并未完全受益这波局部回暖行情。”上海证券分析师郭敏如此表示。郭敏在其最新研究报告中指出，证券行业的全线回暖有待于A股反转行情的确立，以及主板市场IPO的重新启动。

　　波段性操作策略仍是首选

　　“我们认为，2009年券商股将呈现反复宽幅震荡的运行态势。”中投证券金融行业分析师陈剑涛如此表示。
　　中投证券认为，券商股作为“高贝塔”标的，将可能呈现如下的运行特点：在经济政策的刺激下，大盘回暖反弹，受益于经纪业务的交投活跃和流动性推动，券商股开始迅速拉升并出现远超越大盘的升幅。而后在大盘反弹到一定高度后，市场股价在得不到业绩的确认时，市场预期发生调整，券商股开始与大盘同步下跌，进而出现加速下跌。而后，在新的经济刺激计划的刺激下，券商股依照上述轨迹再次循环运行。
　　在具体的操作策略上，陈剑涛建议应当坚持波段性操作策略，具体就是在大盘回暖后，率先介入，重仓持有；在大盘处于高位滞涨时，清仓离场，待大盘调整到位重拾升势时再次介入。在今年的宏观环境和行情趋势下，市场将出现多次交易性机会，投资者不必显得过于患得患失。
　　而从券商股标的选择上看，陈剑涛主张应主要关注经纪业务收入占比较大，市场份额较高，同时，资本实力雄厚，具备较强资产配置能力，短期内无限售股解禁且目前具有估值优势的股票。