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| 2009-05-08 本报记者:张汉青 来源:经济参考报 |
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近日，海通证券股份有限公司发布报告称，公司第四届董事会第十六次会议审议通过了《关于公司投资百瑞信托有限责任公司股权的议案》，该项投资额和投资比例等有关条款尚在洽谈之中，且须经相关主管部门审批。
国泰君安证券对此评价认为，尽管收购还有较大不确定性，短期影响尚难以评估。但是长期而言，将拓宽业务平台、提升资金使用效率，并可藉此打开更大的多元化经营空间。
据了解，百瑞信托创立于1986年，前身为郑州信托投资公司，其注册地在河南省郑州市。2007年11月，换发新金融许可证，注册资本人民币6亿元，2008年末的总资产为8.38亿元，所有者权益为7.5亿元。其固有业务资产投向主要为金融投资和贷款。
尽管此前有商业银行、保险公司等金融机构参股乃至控股信托公司的案例，但尚无证券公司介入信托业和其他金融业的先例。据此，国泰君安认为，海通证券对百瑞信托的参股比例、投资规模都在洽谈之中，投资能否最终达成协议并获批还存在很多不确定性因素，短期内对海通证券的影响也取决于投资规模和投资比例，目前还难以做出定量评估。
但是，毫无疑问，若能收购成功，对海通乃至整个证券行业而言都是长期利好。国泰君安给出的理由是：首先，拓宽业务范围，获得全新的业务平台。证券公司目前业务结构单一、对证券市场的高依赖度使得证券公司具备强周期特征，而信托公司在经过重新规范之后，已经步入持续快速发展的上升通道之中，其资产管理业务的范畴要比证券公司大的多、对证券市场的依存度也远弱于证券公司。因而，获得信托牌照，可以使证券公司获得全新的、且更为广阔的资产管理业务平台，并可以在一定程度上平滑证券市场的周期波动。其次，信托牌照可以成为证券公司实施多元化经营的核心平台。在目前的法律环境下，信托是证券公司实现金融控股集团梦想的惟一有效平台，拥有信托牌照，也意味着证券公司有了进一步将经营触角延伸到商业银行、保险公司等更为宽广的金融领域的可能。这无论是对于海通个案、还是整个行业而言，都具备极其重要的战略意义。
兴业证券也表示，海通证券投资信托公司有利于业务收入的多元化，同时也有利于收入的稳定性。证券公司收入来源主要为经纪、承销等渠道业务，同质化较强，且受市场波动影响较大，强周期特征明显。而信托公司自2007年“两法一规”实施以来，收入转为“受人之托、代人理财”的主业，横跨银行、证券、保险(如企业年金)、实业等多领域的理财服务更具私人银行特征，同时由于定期产品较多使规模更具稳定性，进而促进收入的稳定性。 |
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