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近一段时间，原油、金属、股票价格有所回暖，“孤胆英雄”——黄金再次“破千”后，避险魅力受到风险偏好回升挑战，波动加剧，由急升转入调整。在危机可能触底的预期声中，在愈加活跃的资本套利游戏里，在有关“新储备货币”的思潮中，2009年，黄金还会是“避险大王”吗？熠熠金光还会再次闪耀吗？让我们看看资深研究员和分析师们如何解读金价。
长城伟业期货黄伟：大宗商品真正走高后黄金才会“更牛”
国际金价在2009年2月20日突破1000美元/盎司关口后，随即出现持续回调，到4月6日跌至870美元/盎司。3月份美联储宣布购买3000亿美元国债后，美元指数出现大幅下挫，但黄金并未像以往一样受到提振而走强，反而越走越弱。因美国近期经济数据的好转引发股市和大宗商品持续反弹，投资者风险承受意愿增强，黄金的避险需求出现削弱，加上金价高位引发再生金供给增加的影响，金价不可避免地出现震荡整理走势。
黄金在800—1000美元区间的震荡整理还将维持较长一段时间，当大宗商品价格真正走强走高后，黄金才会迎来新一轮牛市。
长期来看美元指数走弱将在一定程度上支撑黄金的避险需求。美元贬值预期将突出黄金对冲货币信用风险的功能，ETF基金SPDR的黄金持有量不断增加就证明了这一点，从长期来看黄金的避险需求将随着美元的贬值而增加。
中期来看全球股市和大宗商品市场的反弹将削弱黄金的避险需求。截至4月5日的最近四周，美国股市已经累计上涨了21%，为1933年以来最大涨幅。在美元贬值预期和经济有望提前复苏的刺激下，大宗商品CRB价格在近期也上涨了约10%，而普通商品自2008年8月至今跌幅巨大，未来通胀预期使其存在很大的上涨空间，而金价在此期间走势坚挺，黄金对抗通胀的需求在中期很难体现。
随着金价在2009年初上涨至900美元/盎司后，黄金的首饰消费需求下滑明显，且开始有大量的再生金加入供给，黄金的短期回调压力增大。黄金最大消费国印度以往的黄金年进口量达700多吨，但孟买黄金协会称2009年1月印度的黄金进口量才1.9吨，而2月和3月印度甚至没有进口黄金，因多数婚礼需求通过价格低廉的再生金满足，高昂的黄金价格引发再生金的供给迅速增加。与此同时，全球第二大黄金进口国土耳其2009年一季度甚至转变为黄金的净出口国。今年4月初G20峰会批准国际货币基金组织(IMF)出售黄金的消息也令黄金回调压力大增，IMF在2008年已经表示将售出403吨黄金，但因美国国会迟迟没有批准而未实施。
综上所述，近期经济复苏的乐观预期和全球股市的大幅反弹令黄金避险需求减弱，但美元贬值的预期在长期仍然支持黄金上涨，短期黄金受供给增加和消费需求疲弱的影响仍将面临较大回调压力，但800美元附近应有较强支撑。
金鹏经济研究所秦云龙：长牛格局未改 短期震荡回调
2009年2月以来，伦敦黄金价格呈持续下跌趋势，3月中旬金价虽然有短暂的回升，但未触及前期高点便继续下跌，从图形上来看，双头图形已经形成，短期内将会进一步下跌，根据图形测算，本轮调整金价将会下降到850美元一带。而沪金则跟随伦敦金走势，走出了震荡回调的行情，预计短期内将会进一步跟随伦敦金震荡下行。
基本面上，主要经济数据显示欧洲经济依然低迷，同时市场预计美国赢利能力将大幅下降，数据将表现疲软。而通用汽车正在准备向政府申请破产保护，作为汽车制造巨头，投资者担心通用汽车申请破产将可能引起汽车行业连锁反应，并且对相关行业造成很大的不利影响，这有可能增加金融市场投资风险。
从目前情况来看，本次金融危机还未显示出结束的迹象，但长期来看，人们对通货膨胀的忧虑，美元疲软的可能性以及对金融市场不稳定性的担忧有望给金价提供支持，金价有望在短期回调之后重新开始新一轮的上涨行情。
高赛尔金银首席分析师王瑞雷：实物金需求下降难改黄金中期走势
此轮价格的连挫，与G20峰会过后乐观情绪带动下风险偏好上升有一定关系，资金分流对前期避险买盘影响较大；IMF出售黄金和印度连续减少进口黄金打破了黄金短时维系的平衡，但不会对黄金价格中期甚至长期走势产生破坏性影响。
900美元之下，价格不会有多大的下跌空间，而市场将会产生一种新的平衡。之前基金和银行做市商是此轮黄金上涨的踏空者，“高赛尔”对此轮行情定义为基金低位寻获筹码阶段。因此，基金和做市商VS产金企业和散户在900美元下方将产生新的化学反应。
之前“高赛尔”提出二季度黄金价格将迎来上涨走势，现在这样的观点依然没有变化，短时的突发事件不会阻碍长时轨迹，只是市场并不习惯在一边倒的多头氛围中继续攀升。去杠杆化和接踵而至的上涨让基金对此轮黄金价格的上涨并没有多大的筹码，而IMF售金将提供这样的机会。
综上所述，整个4月份，黄金价格将是一个探明底部的过程(大致区间可能位于860-930美元区间)，现在大家对全球经济复苏信心在加强，但不确定性同样在增加。对全球经济是否会步入萧条或者央行能否在庞大货币供应量下能有快速反应是如今市场关注的焦点。现在200日均线大致排列在858美元附近，其下方对于机构投资者而言将是较有吸引力的点位。
中期的投资者不必恐慌，因为通过这次G20峰会依然可以看出美欧的分歧，未来各国货币贬值的趋势应不会产生改变，各国救市资金的投放在GDP中的占比也呈现出拔高的走势，资金可能从银行囤积的仓库流入到实体经济，这些都将促使黄金未来价格上升。 |