美国大开印钞机通胀色彩浓郁

　　3月19日，受美联储(FED)表示将再度大幅注资美国经济体系、巨额购买超过3000亿美元较长期债券影响，当日，美元遭遇集中抛售，USD指数收盘跌破85点的下行支撑位，单日暴跌2.9%（如图1美元指数日线），引发美盘原油（见图2）、大豆等商品市场欧美交易时间止跌强劲反弹。

　　美联储巨额购买美国长期债券，预示着美元的新增货币发行量也将剧增，这对于市场来说，最大的话题就是通货膨胀和衰退。我们一直关注着美元指数前期的强势，伴随不断创出新高的同时，越加体现出欧洲经济的低迷与恶化。欧元一直是支持美元升值的最后保障，然而，现在故事已经讲述到另外一个场景了，美元的贬值预期开始实现，那么，谁将登上全球经济舞台的中央呢？或许，通胀和衰退将会陆续或是携手登台。

需求数据有支撑油价、铜价成焦点

　　好像就在昨天，市场还在谈论是否会迎来第二波金融海啸，而今，话题似乎微妙转变，大家开始谈论商品。商品市场已经到了关键时刻，现在整个市场都在等原油了，原油的上涨对工业品等将带来显著的影响。事实上，原油能不能冲上并站稳50美元大关，已经成为焦点。
　　同时，我们看到中国的市场最有支撑，在美国CNBC新闻台，“中国因素”和“中国政府”这两个词语反复出现，因为在如此低迷的环境里，大家都期望看到闪光点，中国成为最为清晰的灯塔，所有的话题仿佛都可以围绕她来展开。在如此国际经济环境下，金属铜的走势仿佛早已触底。图形上看，铜价更有短期新高的空间。这种敏感的工业原料走势坚挺，那一定是需求稳定甚至旺盛，是不是全球经济在不断地转暖呢？
　　美国商务部公布的最近的建筑业数据显示美国铜消费有所好转。美国2月房屋开工增长22.2%，为1990年1月以来最大变动幅度。作为大的铜消费国，消费占比近40%的建造业数据好转，无疑给市场带来较大信心。
　　同时，在近期的交易中，我们总能听到中国需求强劲的话语，也许，美国的数据和中国因素只是躲不开的经济周期中的媒介，通胀才是真正的“故事开始”，商品价格的上涨也可能刚刚开始。

基金不敢大幅做空农产品上涨刚刚开始

　　那么，农产品价格的走势会怎样呢？
　　19日电子盘，受到美联储的公告以及美国现货供应紧张等因素影响，美豆、美玉米、美麦合约涨幅均接近3%，这种电子盘涨幅近几个月罕见。19日，国内大连商品交易所农产品出现普涨格局。
　　连豆方面，盘面上看更多的是追随豆油和豆粕的涨势。豆粕方面维持最近一段时间以来偏强格局，始终跟随着美豆的价格走势，更是伴随19日电子盘的高开而高开高走，近月合约涨幅超过4%，同时国内豆油、棕榈油、菜子油现货价格也大幅上涨，给了期货盘面一定的支撑。国内油脂方面最近终于打破日前的弱势状态，在盘面超跌严重和亏损的油厂压榨利润的背景下，19日的上涨同时得到了仓量方面的有效配合。
　　或许，此轮在美元贬值、商品提振、通胀浓郁的背景色彩下，农产品价格的上涨才刚刚开始。因为市场不可能仅仅一天就完全消化美国如此之大的经济举措。
　　目前，美国农作物的播种面积变化是3月份农产品市场的焦点之一。综合各方面的预期，美国大豆2009年的播种面积将扩大，小麦、棉花和玉米播种面积将有所减少。根据美国农业部2月底的展望论坛预计，2009年美国大豆的播种面积将达7700万英亩，比上年度增加130万英亩，美国著名私人分析机构Informa曾预计大豆今年的播种面积将达到8150万英亩，这将成为大豆价格最大的潜在压力。
　　但是，根据农产品炒作的惯例，通常3月份基金也不会大幅做空农产品，因为未来几个月是炒作天气的月份，价格的波动幅度将会很大。
　　综上所述，我们判断，国内农产品价格将走出接近2个月的反弹行情，而最终能否突破国内政策性的价格顶部，还需要市场的进一步验证。