财政部17日发布地方债发行的有关细节后，记者采访了北京、上海两地的市场机构。机构表示，考虑到收益率和风险等方面因素，所以对地方债还需要观察，初期只会选择相对更优的个券进行投资。

　　机构表示谨慎乐观

　　“根据财政部的规定，地方政府债券如果视同国债能够免税，对银行、保险公司等大机构会有较大的吸引力。”华富收益增强债券基金经理曾刚认为。华富基金的研究报告指出，该类债券是由地方政府的信用来支持的，其信用应该高于多数企业主体发行的债券，在未来信用债比例还将大幅提高的大趋势下，这类债券的信用评级可能是相对比较好的，尤其是经济实力强、增速快的省份发行的债券。
　　平安保险投资规划部唐颖表示，机构都比较关注地方债的期限，过长的话可能只有保险公司才能大力参与，而保险公司一般又关注是否有担保。其次是上市后的流动性，如果这类债券信用评级的分歧较大，各类机构要逐一审批，一定程度上会限制其流动性。
　　多家机构对记者表示，由于考虑到收益率和风险等方面因素，所以对地方债还需要观察，初期只会选择相对更优的个券。华富收益增强债券基金经理曾刚表示，“总体来说，对于地方债我们将谨慎乐观，择优参与。”他说，一方面，这类债券与一般金融债、央企企业债处于大体相当的水平上，略低于政策性银行债，但在国开行转制后，政策性银行债发行量减少，地方政府债券存在递补其空缺的可能性，对基金的配置是有价值的；但另一方面，地方政府债券的定位还需要主管机构和投资者的认同，需要观察，初期只会择优参与。

　　重点考虑收益率

　　记者了解到，由于地方债利率随行就市，所以也引发市场的种种分析和考量。
　　中国国债协会研发部主任梁维表示，今年地方债将在银行间市场和交易所发行，其利率不会比国债高，因为这相当于中央发债，但不同时间发行的地方债之间利率会有一些差别。
　　财政部财政科学研究所所长贾康表示，国家规定得很明确，地方政府承担还本付息的责任，即地方政府是债务担保人。兴业银行资金营运部首席经济学家鲁政委则指出，中央现已下发的文件还不足以确定地方债务的最后担保人。“如果地方财政到年终不足以扣缴了怎么办？是推给市场还是由中央政府承担？”他认为，这可能导致两种不同的利率。如果是前者，其利率应高于国债；如果是后者，其利率就是国债利率。
　　信诚基金固定收益总监毛卫文表示，地方债走的是国家代发的渠道，其信用风险较低，无需过多考虑。不过，基金公司在投资时，主要看债券的收益情况和流动性。若地方政府的偿债实力和相关债券的收益率水平较高，基金公司可能会考虑购买。毛卫文同时也指出，由于地方债发行量较小，短期内对于债券市场的冲击不会很大。
　　“地方债发行的利率可能会偏低。将来我们会根据不同地方政府的财政实力以及发债收益率水平决定是否购买，这是我们重点考虑的因素。”富兰克林国海强化收益基金经理刘怡敏说。

　　建议设立偿债基金

　　分析人士和机构关注的另一重点是地方债的风险考量。中央财经大学财经研究院院长王雍君指出，对这一规定的执行是有难度的，需要报告、检查、评估和审计等重要机制，能够追踪和监控，以确保中央对地方债务的控制。
　　王雍君说，地方政府必须预先建立偿债基金来规避偿债风险。他说，财政部目前规定的年终扣缴的方式仍然存在问题，地方使用中央代发的债务资金，大多数项目没有明确的经济回报，或者经济回报远不足以补偿债务利率和债务融资的其他成本。“所以地方政府必须预先建立偿债基金，否则届时财政压力一定会比较沉重。”
　　许多基金和券商表示，地方政府债券存在一些不确定因素是需要引起投资者的认真考量的。汇添富基金、中信证券等机构前一阶段的研究报告列出了地方债风险控制的一系列问题。比如：怎样构建科学的评价体系和透明的信息披露机制，了解对发债主体的偿债能力；如何掌握地方政府整体财力、现金流等情况；如何规避地方政府的举债失度、失控，有没有地方政府另行举债的限制措施；如何了解地方政府的隐性债务等。