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| 2009-03-16 作者:民族证券 徐一钉 来源:经济参考报 |
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2008年11月以来，A股市场表现出“遇弱(美、欧股市大跌)显强，遇强(美、欧股市大涨)显弱”的个性。3月10日、12日，隔夜美国、欧洲股市大幅反弹，随后A股市场均出现高开低走，就是“遇弱显强，遇强显弱”的充分反映。
最近公布的国内数据低于市场预期：1、中国外贸连续4个月负增长。2月份，外贸出口649亿美元，下降25.7%。贸易顺差48.5亿美元，同比下降43.3%，环比下降87.6%。目前全球经济形式很严峻，如果中国外贸出口不能很快扭转或收窄负增长，将给中国经济的恢复带来新的压力。2、1至2月份规模以上工业增加值同比增长3.8%，远低于市场预期。此外，银监会调整五大银行的拨备覆盖率，从130%上调到150%，将降低五大银行2009年业绩10%左右。
此外，最近一些数据之间出现不匹配现象。比如：1至2月份城镇投资数据与工程机械产品销售数据有背离。根据以往经验，城镇投资增速达到25%以上，主要工程机械产品应该是供不应求，销量增速应达到30%以上。而今年1至2月份主要工程机械产品起重机增长15%左右，挖掘机增长6%左右，装载机、推土机和混凝土机械同比均有不同程度的下降。数据之间的不匹配，将影响投资者对宏观形式的判断。
上周二、四，如果不是最后一小时均出现放量上涨，沪深两市当日成交量将跌破1000亿元。上述两日的换手率分别为1.81%、1.88%。历史经验显示：2%的日换手率是A股市场维持强势整理的底线。如果两市日换手率长时间在2%以下，最终的结果是A股市场重心下移。1664点至2402点的中轴是2033点，2402点调整到2037点止跌反弹，至今在1664点至2402点的中轴之上运行，2033点的得失反映出A股市场的强弱。
近期A股市场的活跃度降低，主要体现在：1、每日涨幅超过5%的个股数量减少；2、A股市场热点缺乏持续性，且投资主线不清晰。一些个股出现构筑头部的迹象，特别是2008年11月以来累计涨幅大的个股。但从盘面看，沪深股市目前仍然保持一定的韧性，即一旦调整到2040点至2080点，A股市场都有主动性买盘出现，3月10日、12日就是很好的例子。而在2200点之上，一方面投资者不愿意追高，另一方面主动性抛压加重，继续向上的动力在减弱。也就是说，目前A股市场虽有分歧，但多空双方力量相对均衡。短期内，A股市场将维持2040点至2240点之间的整理走势，直到出现新的涨跌因素打破目前的平衡。
在国内外宏观经济形势严峻的背景下，流动性阶段性充裕一直支撑着乐观投资者的信心，并催生1664点至2402点的强力反弹。2008年11月份至2009年2月份，人民币信贷分别增加了4769亿元、7718亿元、16200亿元、10700亿元，四个月合计新增人民币信贷39387亿元。但2月份上证综指的K线出现320点的上影线，进入3月份后又出现成交量明显萎缩。
虽然A股市场资金依然充裕，但一部分悲观者认为，A股估值已经不低，美欧日等经济体数据持续低迷，新股IPO恢复潜在着资金压力。另一部分人士则期待着未来国内经济数据进一步好转，同时期待管理层出台新的刺激经济政策。对于后市的分歧，使目前一些投资者进入阶段性的休整。 |
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