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| 2009-02-18 本报记者:方家喜 来源:经济参考报 |
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2月17日，两市大盘低开低走，尽管盘中震荡回升，但尾盘大幅跳水，沪市跌2.93%，逼近2300点，深市跌逾3.50%，将前一日的涨幅完全消化。这也是两市连续多日向上后的首次翻绿。
记者注意到，周二一早，一些网站就挂上了“监管层出手检查一月份信贷资金流向”的消息。“这个消息对股市是一个直接的打击，因为前几天的行情很可能是由信贷资金带动。”中信银行分析师刘强表示。中信银行上海分行赵慈拉也认为，现在票据融资的成本很低，且票据融资额与企业存款增量差距过大，不排除其中的资金流向股市。
据相关报道，来自央行、银监会的两路人马正在全面摸底商业银行的信贷投放情况。为弄清贷款的投放方向，央行的调研细致到要求商业银行说明贷款投放对象所处的行业。分析人士表示，如果监管部门加强监管，当前股市资金面将直接受影响。
周二股市转而向下的另一个重要原因是，市场对利好政策的预期已经被市场所消化。华泰证券研究所分析师黄德志表示：“利好政策的刺激作用正在减弱，这对17日的股市形成压力。”
他认为，利好政策的不断出台无疑是本轮大反弹的主因之一，但当所有行业逐个享受过“政策阳光”后，能给投资者想象的行业振兴政策也将逐步淡出视野。可以说，后续的利好政策想象空间有限，同时利好政策对股市的刺激作用也在递减。
“国内上市公司年报密集披露期间在3至4月份，估计业绩会下降，这也是目前市场信心不稳的一个因素。”银河证券分析师唐林表示。
记者注意到，从近期披露的几大龙头公司年报来看，中国石化、中国铝业、中国中铁和上海汽车预告2008年度净利润下降幅度均在50%以上。而工信部2月3日数据显示，2008年下半年以来，有色金属行业主要产品价格暴跌，产能过剩等问题日渐显现，企业亏损情况严重。
市场分析人士表示，考虑到A股市场以地产、钢铁、有色、煤炭、石化等周期性特征较为明显的行业为主导，其在全球经济面临衰退的背景下难言乐观。因此，市场的真正挑战将在年报和一季报密集披露的3至4月期间。
另外，野村证券的一份研究提到，目前A股估值远超全球同行，这也对A股市长将形成考验。报告表示，截至2月13日，全部A股静态市盈率为30.64倍，市净率为2.7倍。而亚太和欧美股市的静态市盈率均为10倍左右；在市净率方面，亚太为1倍左右，欧美在1.5倍左右。哪怕同中国类似的“金砖四国”，其市盈率估值也处于个位数。
报告认为，目前A股估值按市盈率计算是全球股市的3倍左右，按市净率计算是全球其他市场的2倍左右。这一方面来自中国经济依旧有望保持可观的成长性；另一方面可能来自国内市场对金融危机的严重性预期存在不足，股市也由此将经受考验。 |
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