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| 2009-02-09 作者:民族证券 徐一钉 来源:经济参考报 |
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春节后首个交易周，似乎有股力量在A股、H股滚动运作推高指数。
最典型的是上周三，开盘后A股面临2100点心理压力，此时H股一改前两交易日疲弱的走势，跳空开盘后一直保持盘升，并带动A股突破2100点。周四，依然是H股强势盘升带动A股上涨，即使A股下午出现了跳水走势，香港H股当日仍然上涨了2.96%。1月29日至今，香港H股指数累计上涨14.83%，同期上证综指累计上涨9.57%，A股对H股的溢价从51.40%降低到45.08%。
A股市场要延续近期的强势，需要具备以下3个条件：1、道琼斯指数维持平台整理，不能跌破7450点；2、沪深两市单日换手率不能超过4%；3、新股IPO发行仍然处于搁置状态。
近期公布的国内经济数据出现好转，比如：1月份采购经理指数为45.3，连续第二个月回升；包括电力、钢材、成品粮价格在内的部分商品环比价格均出现上涨。同时，市场预期1月份的信贷投放增量1万亿元至1.2万亿元，两会召开前政策面没有利空。这些信息给做多的投资者增添了信心，并使不少前期观望的投资者加入到做多的阵营。A股市场是典型的资金推动性股市，只要不断有新的增量资金加入，逼空游戏有可能继续玩下去。但是1664点以来的反弹，除了前期技术上严重超跌外，并没有扎实的基本面配合，这点即使是乐观的投资者也看得很清楚。其实持乐观态度投资者的理由就一个，上市公司业绩下滑PK流动性阶段充裕的游戏中，最近流动性阶段充裕明显占据上风。
随着各类解禁股不断上市，A股流通市值迅速提高。Wind资讯显示：2009年2月6日，上证综指收盘点位是2181.24点，A股流通市值56499.42亿元。而2008年8月8日，上证综指收盘点位是2605.72点，A股流通市值55910.67亿元。也就是说，如果按A股流通市值计算，上证综指现在的点位不是2181.24点，而是2633.16点。截止到2009年2月6日，如果2008年全部A股净利润与2007年持平，全部A股的市盈率为18.51倍。从目前已经公布年报业绩，以及近千家A股上市公司2008年业绩预报看，2008年全部A股净利润同比很可能出现负增长，因此目前A股的整体估值水平并没有被低估。
A股市场已出现逼空的迹象，目前谁也说不清做多能量能持续多长时间。值得注意的是，近期投机气氛变得越来越浓。比如：2月6日，可以交易的1534只A股中，新疆天业的换手率最高达29.77%，7只A股换手率超过20%；150只A股换手率10%至20%；700只A股换手率5%至10%。在目前氛围中，多一分谨慎还是有必要的。
其实，有时候放弃也是不错的投资策略，虽然放弃后心里的滋味有时是“酸酸”的，但在目前点位介入的投资者，在憧憬赚钱的同时也承接了风险。
在弱势市场中，一些投资者享受着阶段性盈利的快乐。但在资本市场中，无论是投资还是投机，比的是长期收益率，而不是一时的收益率。回顾历史，在2001年至2005年的大调整中，阶段性的中期行情至少出现了三次，但到了2005年7月你认识的朋友中有几个赚钱的？ |
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