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| 2009-01-05 作者:胡蝶 来源:经济参考报 |
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100多年前，武昌县令刘复才恭请他的两位上级领导张之洞和谭继洵会聚于黄鹤楼上饮酒观舞，开筵前有人随便说了一句闲话：楼下江水滔滔，长江有多宽呢？张之洞答曰：五里三分宽；谭继洵答曰：七里三分宽。张谭两位长期不和，常常话不投机、斗嘴顶牛，互不相让。两位都是上司，官大一级压死人，刘复才谁都不敢偏向，也谁都不敢得罪，为了化解争执，给会场创造一个和谐团结的氛围，刘复才机敏笑道：长江涨水时七里三分宽，长江枯水时五里三分宽，二位大人说的都对。
其实如果以我们股市中人的逻辑看来，张谭这两位的说法都不对，都失于偏颇，都有点教条主义，刘复才先生才说对了，符合唯物辩证法的原则。唯物辩证法认为，事物总是处于运动、变化和发展之状态中，人们只有用动态的眼光来看待事物、分析问题，才能做出符合实际的判断，并找到正确有效的应对办法。
目前沪深股市面临的最大新问题是什么呢？是大小非，是大小非的陆续解禁、上市、流通，可以说是自沪深股市开设18年来出现的最不容忽视的一个重大变数，它就像从长江上游倾泻汹涌而下的洪峰，其巨大的流通量不仅已经冲乱了沪深股市18年来形成的估值标准和供求关系，也摧毁了市场中人长期以来取得的投资炒作经验。
根据研究机构的分析，2009年解禁可上市的大小非是2008年的4倍多，2009年的行情，必然受制于大小非的上市流通量。但不幸的是，有些人分析股市研判未来行情走势时，有时候却有意无意地疏忽了大小非问题的存在，如在12月上旬的小幅反弹行情中，有人还是运用波浪理论，指出上证综指有可能反弹至2333点，甚或2566、2990点，某洋大师还运用他的所谓移动平均线理论指出沪综指有可能在2300点遇阻。
更荒腔走板的是上海的某教授，他在2008年10月份即撰文，称上证综指将要重返4000点，他在文章中，一是说股票的估值原理不是现金流贴现，而是将可交易资产对冲之后的误差项，他说，上市公司裁员有利于劳动生产率的提升，国外上市公司一旦宣布裁员，股价就会上涨，二是说通缩背景下也会出现牛市，通缩型牛市才是一个真正符合金融学标准的牛市，三是他提倡现金分红，希望国有控股公司带头制订每季度固定分红的制度。他在文章发出后，还特别嘱咐编辑，要赶快发表，也许可能是出于善意想提醒投资者不要被唱空骗人的机构忽悠了，捂紧筹码。报纸编辑对他的高见不以为然，没有发表他的大作，他因此大发牢骚，称以后再也不给这位编辑写稿了。笔者在网上有幸拜读了这篇大作，总的看法是，有标新立异哗众取宠之意，无实事求是辨证分析之果。具体说，他没有看到大小非这个问题的存在，他提倡上市公司分红，且是每季度都分，更是文不对题与虎谋皮，他似乎也不晓得除权除息是什么东西。近两个月来沪深两市的疲态已经证明这位大教授的预言离题万里，不足为训。
江有多宽？要看水流量有多大。那么2009年的沪深两市行情会怎么走呢？第一位的决定因素恐怕还是要看大小非这个变数能不能得到解决，并使得市场参与者形成良性且稳定的预期。大小非是一个巨大的供给方，以目前需求方的承接能力，它似乎接近于无限大，它必将决定沪深两市的市场均衡和供求关系，决定行情的宽度和高度，不可不察。
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