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| 2008-12-29 作者:民族证券 徐一钉 来源:经济参考报 |
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2007年、2008年分别是农历猪年、鼠年，猪的特点是“吃了就睡，没有风险意识；肥猪拱圈”，而鼠的特点是“风险意识极强，稍有动静就逃”，这也就决定了，A股市场在猪年、鼠年出现截然不同的两种走势。2009年是农历牛年，农历牛年和股市中的牛是两个不同的概念，牛的特点是“吃的是草，挤出的是奶；忍辱负重，奉献大于索取”等等，从中似乎透视出农历牛年的特点。
上述看法有一定演绎色彩，仅想借此表述一下对2009年A股市场走势的基本看法。
笔者认为，股市涨跌的核心因素是“上市公司净利润处在增长期，还是下降期”。预计2008年四季度、2009年一季度，上市公司净利润将出现25%至35%的下降。政策只能改变股市短期的走势，但并不能改变中、长期趋势，在上市公司净利润同比增长向上拐点来临之前，A股市场总体上将维持震荡盘跌的走势。
当个股大幅反弹后，必然伴随着大小非减持、获利盘回吐等，这个阶段经济数据对投资者持股信心影响很大。遗憾的是，最近公布的经济数据下滑速度超出预期。国家统计局最新数据显示：1至11月份，全国规模以上工业企业实现利润24066亿元，同比仅增长4.9%，增幅比2007年1至11月份同比回落31.8%。而9月至11月累计，全国规模以上工业企业实现利润同比下降33.67%。数据显示：2007年1月至2月，全国规模以上工业企业实现利润同比增长43.78%，到2008年6月至8月同比增长回落到16.90%，再到同比下降33.67%，反映出国内工业企业的利润在加速下滑。此外，央企和地方国企利润也大幅下滑，11月份的出口、PPI、外汇储备等数据并不理想。
12月23日，上证综指、沪深300指数、深证综指、中小板指数同时跌破此轮反弹的上升通道下轨，意味着1664点开始的反弹暂时结束。理论上，上证综指至少将下探至1800点，并将回补1762点至1782点的缺口。现在的问题是，上证综指在1850点至2050点区域已经盘整了30多个交易日，两市在该区间换手率累计超过75%，大盘一旦向下有效跌破1850点，1850点至2050点区域将成为日后反弹的强阻力区。值得注意的是，最近盘中出现缩量后放量下跌，说明参与1664点反弹的资金已经悄悄地退出。12月26日，两市换手率只有1.33%，如果两市换手率不能很快回到2%之上，A股市场恐怕将延续震荡盘跌的走势。
目前中国经济正身处30年来最困难的时期，A股市场同样处于1992年以来的最困难的时期。我们认为，2009年A股市场很难出现系统性上涨机会。上市公司业绩下滑PK流动性阶段过剩，决定了2009年A股市场将呈现宽幅震荡。无论是刺激经济的政策，还是针对股市的政策，比如：融资融券、股指期货、推出创业板、上市公司回购、平准基金、央企和地方国企资产重组、减税等等，都将起到诱发A股市场产生交易性机会、或结构型投资机会的作用。2009年是充满“诱惑”的一年，交易性机会的次数要比2008年大幅增加，但对买卖时机选择(择时能力)要求很高，操作难度并不比2008年低，资产配置上依然建议以“防御”为主。 |
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