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| 2008-12-08 作者:民族证券 徐一钉 来源:经济参考报 |
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1850点经过连续三次考验获得支撑后，上证综指再次表现出不理会全球股市涨跌的强势特征。两市换手率也重新回到2%之上，反映出赚钱效应吸引了一些前期观望的资金介入。同时，相对充裕的资金给获利盘、止损盘、大小非减持提供了足够的流动性。
应该说，目前国内外的宏观面并不理想，技术上严重超卖、A股市场资金比前期宽松以及一些有想法的资金积极介入，是引发这轮反弹的主要几个因素。从下周开始，11月份国内各项金融、经济数据将陆续公布，工业企业增加值、GDP同比增长率、出口同比增长率将创出年内的新低，对A股市场将产生一定的影响。
平准基金是最近人们比较关注的话题，特别是在十教授力荐成立平准基金，国家信息中心报告建议“筹建股市平准基金”，汇金增持建设银行等银行股，以及新推出的金融国九条政策，对股市涨跌与国内消费关系的热议，直接激发了投资者入市的热情。而最近两个月，管理层推出一系列刺激经济的利好政策，给短线资金提供了挖掘热点的线索。此外，由于央行连续降息，降低存款准备金率，取消国内银行贷款限制，以及追加年内的贷款额度，M1、M2指标将出现积极的变化。不断释放出的流动性，其中一部分将进入A股市场，资金面相对于筹码不足的状况得到很大的改善，并推动A股市场出现震荡盘升的走势，但短线操作依然是目前多数资金的思路。
受美国、欧洲经济衰退的影响，中国经济减速势头超出预期。从季度数据看，从2007年第三季度开始，中国经济增长已经进入了新一轮下行区间，到今年第三季度，已经连续五个季度回落；中国采购经济人指数(PMI)已经连续3个月位于50以下，从10月份的44.6下滑到11月份的38.8，显示中国制造业环境继续恶化；国家统计局数据显示：今年10月，我国消费者信心指数为92.4，和9月相比下降了1个百分点，并连续3月回落；10月份，我国宏观经济预警指数为94.7。尽管仍处于表示稳定的绿灯区，但和9月的105.3相比，下降了10.6，是2002年10月以来预警指数最低的一个月。
此外，11月美国零售商销售出现39年来最大的跌幅，比去年同期减少2.7%；11月美国、欧元区的制造业指数ISM下跌至36.2、42.5，或创1982年以来最低、或创历史新低。尽管美国、欧洲连续降息、出台刺激经济的政策，但短期内恐怕很难见到成效，中国经济想要独善其身难度非常大。
国内外不理想的金融、经济数据，对美国、欧洲经济进一步拖累中国经济的担心，适当宽松的货币政策释放出的流动性，已经出台、或预期出台的一系列刺激经济的措施，汇金的增持与对平准基金的预期，上市公司2008年四季度、2009年一季度的净利润同比增长预期出现两位数的下降，上述六大因素相互作用，形成目前A股在犹豫中盘升的格局。现阶段技术面分析似乎比价值分析更有效，上证综指、沪深300指数、深证成指、深证综指、中小板指数的日K线都形成了上升通道，只要上述五大指数不跌破各自上升通道下轨，A股市场中做多力量还将尝试维持强势。但1664点以来，A股市场反弹已持续了24个交易日，时间之窗已经或即将进入日循环调整周期。
值得注意的是，推动此轮反弹的动力主要来自于非主流资金，一旦非主流资金关注的品种放量滞胀、或走势开始弱于大盘，要引起投资者足够的警觉。总之，当A股市场累计涨幅超过30%，当翻番的个股越来越多%时，大家不妨多一分冷静。 |
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