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| 2008-11-24 作者:民族证券 徐一钉 来源:经济参考报 |
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经过10月的急跌之后，全球主要股市都有不同程度的反弹，香港H股、美国道指、德国、英国、法国、日本等股市分别有59.14%、22.43%、32.09%、26.58%、24.74%、36.13%的最大反弹幅度。
如果1664点开始的反弹，是对前期全球股指反弹的一次“补涨”，A股指数最大反弹幅度在20%至40%都属正常。从1664点反弹至今，上证综指、深证成指最大反弹幅度分别为23.20%、22.89%落在20%至40%区间内。同时11月14日至21日连续六个交易日，A股市场在1883点至2050点巨量换手，累计成交7898亿元，累计换手率达18.07%，A股市场下周面临方向性选择。
目前影响A股市场的主要因素是：1、各类投资者参与反弹的热情，以及大家持股的信心；2、四万亿元刺激国内经济计划，预期年内降息和降低存款准备金率，以及管理层进一步出台刺激经济的措施；3、11月22日美国又有两家银行破产。虽然奥巴马计划两年内新增250万就业岗位，但美国、欧洲经济状况继续恶化的趋势短期很难扭转。同时，美国信用卡也面临巨大的危机；4、美国纳指、标普500指数已经向下破位，道琼斯指数也出现破位的迹象。若道指有效跌破7900点至9650点，理论上最小下跌目标为6200点。如果出现这种情况，全球主要股市难免受到美股的拖累，并通过香港H股传导到A股市场；5、股市即将进入12月，今年四季度上市公司的业绩逐渐明朗，以及对明年一季度上市公司业绩的预期，将使投资者对这次反弹的级别重新做出调整。
香港的恒生指数、H股指数受美国股市、A股市场走势的双重影响，但受美国股市涨跌的影响更大一些。今年以来，A股相对H股的溢价率最高是108.06%，出现在1月16日，随后A股跟随H股进入调整。A股相对H股的溢价率最低是7.55%，出现在9月8日，随后H股跟随A股出现一轮快速的补跌走势。10月27日，A股相对H股的溢价率扩大到76.25%，由于A股走势保持很好的“韧”性，没有跟随H股下跌。随后H股指数出现最大幅度为59.14%的反弹，A股相对H股的溢价率也收窄至26.56%。截止到11月21日，A股相对H股的溢价率又扩大到60.21%，A股、H股的走势再次面临运行方向的选择：或在管理层不断出台刺激经济利好的刺激下，H股跟随A股止跌反弹；或在美国、欧洲、日本等进入衰退的背景下，A股结束反弹跟随H股向下调整。
近期，虽然做多一方对盘面的控制力很强，但由于目前缺乏中、长线买家，A股市场中的筹码锁定性并不好。面对2000点至2300点密集成交区，巨量的换手有利于消化前期套牢盘，以及消化短线获利筹码，但也在侵蚀多方宝贵的资金。11月18日、20日，A股市场没有延续前一日的强势向上突破，提醒投资者在周边股市大幅下跌的情况下，A股市场的走势很难“独善其身”。11月21日，A股市场先低开随后出现调整，下午复盘后又出现急速上拉，分别是受隔夜美国大幅下跌、中午包括港股在内的亚太股市止跌反弹的影响。我们认为，目前国内外不确定因素太多，上证综指能否站稳2000点，并尝试上摸2300点，取决于全球主要股市能否给A股一个宽松的环境。 |
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