|
|
|
|
|
|
|
|
| 2008-10-27 作者:邓海平 来源:经济参考报 |
|
|
短短10个月时间，中国股市便从6124点倒栽葱似的跌到2000点之下，跌幅高达70%，平均市盈率从69倍下降到18倍。目前大盘依然大跌不止，这种凶险的走势恐怕是所有投资者都不曾遇到过并难以想象的。
股市最终将跌到什么点位，谁都无法预测，但有一点可以肯定，越下跌离底部越近而不是相反。因此，克服恐惧心理、静心关注止跌企稳的必要条件，是每位投资者的当务之急。目前投资者需要密切关注：
其一，宏观紧缩政策出现松动。例如，在保增长方面，使今年GDP增长率依然保持在10%以上；在控通胀方面，继4、5、6、7、8五个月的CPI回落之后，使全年CPI平均降到6%左右；在“从紧货币政策”方面，可能会微调为“稳健的货币政策”，并且密集降低存款准备金率；在财政政策方面，可能会转为“积极”并在减税转型上加大力度。这样就能保证中国经济和上市公司业绩持续增长，为股市的止跌企稳提供基本面的条件。估计，这些条件要等到11月的中央经济工作会议后才能明朗。
其二，严重失衡的供求关系和供求预期得到实质性改善。例如，像1994年325点时国务院的三大救市政策那样，宣布当市场平均市盈率处于25倍以下时停止新股发行。又如，由国资委出面宣布，国有大小非或者延长减持的时间，或者提高减持的条件，如不得低于净资产的两倍，至少不得低于发行价。
其三，当市场非理性下跌超过有关方面能够承受的限度时，启动应急机制加以干预。据上证所公布的数据，今年1月14日中国股市的最高市值是34.47万亿，而9月3日2248点时，市值仅15.4万亿，7个多月损失了19万亿。加上今年上市新股、增发、配股所增加的市值，至少损失了20万亿。这意味着13亿中国人去年全年创造的GDP24.66万亿中的80%打水漂了。这20万亿相当于居民存款总额的1.3倍，相当于现存1.1万亿股大小非按8元市价全部兑现总额的2.2倍。一旦有关方面意识到股市危机已危及实体经济、危及消费、危及社会和谐、危及股市融资功能，采取新的救市措施，股市的危局定能改观。
其四，采用“休克疗法”让市场加快赶底。例如，有关方面将大小非解禁期由三年缩短为一年，继续发行上市大盘股，让股市跌出了足够的空间、足够的投资价值，尤其是权重股向10倍市盈率靠拢，便会吸引社保基金、企业年金、保险资金等进场，为获取分红而中长线投资。与此同时，上市公司也大量回购股票，国内外机构踊跃到二级市场进行收购兼并，达到资产资本与金融资本利益的平衡。
其五，美股及其他金融市场出现大幅反弹或者反转走势。目前中国股市的下跌已经不单纯是中国市场自己的问题，中国经济周期的下行也与外围市场紧密相连。我们必须相信所有的股市终是有底的，目前全球股市这种断崖跳水般的走势是不可持续的。国际金融市场的强劲反弹或许将为A股市场赶出大底。
虽然，上述止跌企稳的条件全部具备尚需时间，但股市的重要特征是炒预期，打提前量。对此，投资者务必要做好充分的思想准备。 |
|
|
|
|