根据中国证监会9月12日颁布的《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》，各基金公司16日针对长期停牌股票等没有市价的投资品种进行重新调整。按照新的估值办法，相关基金由于重仓股停牌带来的风险将被一次性释放。而恰逢近期沪深两市持续暴跌，加上估值新规对基金净值的调整，双重因素导致多只基金净值出现了大幅下跌。
　　业内人士分析，突然采用新的公允价值估值方法计算长期停牌股价值，势必带来基金资产净值的缩水，给基金业带来“阵痛”。但考虑到股票补跌或补涨的风险和收益，基金的单位净值就不会虚高或虚低，为基金行业换来中长期价值的合理性。

　　基金排名大幅变动

　　截至9月16日，两百多只基金总计持有18亿股因重大事项而长期停牌的股票，市值达508亿元。在长期停牌的股票中，基金参与的股票有11只。其中，一次性估值调整对基金净值有显著影响的股票有8只。部分公司属于基金行业绝对的重仓股。据2008年中报显示，截至6月30日，有131只基金持有盐湖钾肥，125只基金持有长江电力，80只基金持有云天化。
　　银河证券基金研究中心的数据表明，参与统计的202只股票方向的基金(指数基金除外)平均净值下跌2.86%，有80只基金净值下跌幅度大于平均值。其中有48只基金的净值跌幅在4%以上，18只基金净值跌幅在5%以上，10只基金净值跌幅在6%以上，分别是东吴价值成长双动力、华商领先企业、富兰克林国海弹性市值、光大保德信红利、博时价值增长贰号、嘉实主题精选、摩根士丹利华鑫基础行业、申万巴黎盛利精选、长城品牌优选、申万巴黎新动力。
　　在对所持停牌股进行重新估值后，部分基金的排名也出现大幅度变化。据悉，排名变动较大的基金主要是所持停牌股重新估值后，净值跌幅较大的基金。
　　统计数据显示，16日当天受影响最大的是东吴价值成长双动力基金和华商领先企业基金，分别下跌了12.59%和12.13%，单日跌幅都达到两位数，停牌股票的市值占基金总资产的比例分别为16.86%和16%。前者在股票型基金中从第一下滑至第四，而后者在偏股型中的排名也由第44名下滑至第57名。
　　数据还显示，富兰克林国海弹性9月16日市值净值下跌9.03%，其排名从股票型基金的第五位下滑至16位，申万巴黎盛利精选净值下跌6.71%，其排名从股票型基金的第11位下滑至23位。博时价值增长贰号净值下跌8.09%，其排名从偏股型基金的第14位下滑至25位。嘉实主题精选净值下跌7.51%，其排名在偏股型基金中由第38位下跌至47位。上述基金排位都有十名以上的变动。

　　净值泡沫悉数挤走

　　自去年年底以来，沪深两市泥沙俱下，指数中心不断下移。经历了长时间的单边下跌后，多数股票已从最高峰回落过半。由于种种原因，部分股票停牌时间过长，期间股指大跌，复牌后有着强烈的补跌要求，会给重仓持有这类股票的机构沉重打击。
　　相关分析人士向记者表示，目前长江电力、盐湖钾肥、云天化、云南盐化这四只股票停牌时间较长，如果近期复牌，大幅补跌几乎无法避免，重仓这些股票的基金净值将遭受重大损失。
　　据Wind统计，东吴双动力、华商领先、富兰克林国海弹性以及嘉实主题等四基金目前重仓持有以上四只停牌股票，停牌市值分别约为5.60亿元、12.67亿元、12.56亿元和8.24亿元，所占基金推测净值比例都超过了10%。其中，东吴双动力持有云天化、云南盐化、盐湖钾肥三只股票，持有数量分别为33.3万股、570.5万股和685.4万股。业内人士初步计算，停牌市值占基金总资产的比例目前已经超过25%。如果这三只股票复牌后补跌50%，该基金的基金净值将很可能会因此超过12.5%。也就说，这只基金如当日按照新的估值办法计算净值，将多跌出12.5%以上，以前失真的净值将因此“水落石出”。
　　而从上述微妙的排名变化来看，实行新的估值办法后，基金业也将面临重新洗牌。业内专家表示，一个百分点的净值影响，对中游的基金公司来说，可能是10个名次。

　　中长期合理估值将显现

　　业内人士认为，从整体上看，估值新规除对停牌股票占基金净值比重大的个别基金净值有影响外，大部分所涉调整基金净值平均调整幅度很小，对基金净值的影响并不大；而对于基民来说，从9月16日开始，无论是申购还是赎回都必须参照新的估值办法，一些持有遭遇“停牌门”基金的基民将被迫接受新的净值。假定其他股票仓位不变，这次估值调整之后，个别基金的净值将缩水10%以上，如果是12日申购的基金，基民将直接受损。
　　对此，好买基金研究中心研究总监乐嘉庆表示，“必须一次性实施”。他认为，“估值方法变化，如果不一次性调整，必然掀起赎回狂潮，停牌股对基金净值的影响将会更大，陷入恶性循环当中”。
　　好买基金研究中心在9月17日发布的报告中提出，尽管新规的出台可以保护基金公司和基金投资者，也将进一步规范基金估值，特别是长期停牌股的估值，但并没有规定具体估值方式，这是否造成对同一停牌股不同基金公司采用不同估值算法的问题，还需进一步观察。
　　对于受估值变化影响较大的基金，业内人士普遍认为，基民不宜再为此赎回。另外，由于停牌股票都有重组题材，简单按照行业指数变化，无法反映重组带来的利好，新的估值办法也带来一定的套利机会。但同时，由于相关基金的流动性不佳，基金经理操作空间小，业绩表现会受到影响，所以建议投资者也不能盲目参与套利。