近日，房地产市场利空不断，地产板块再度成为做空大盘的“空军主力”。8月5日，万科老总王石“下半年形势可能比想象的更严重”的判断引发地产股集体跳水；6日，国家统计局关于“房地产暴利时代已终结”的述评，再给地产板块兜头泼了一盆冷水。
　　分析人士指出，尽管宏观调控预期仍然强烈，房地产行业也处于景气下行阶段，但是，考虑到宏观调控对房地产业的影响并不如想象的那么大，以及大多地产股利润增幅喜人等因素，地产股的春天虽则遥远但依然值得期待。

地产股成市场空头主力

　　8月5日，万科A(000002)公布的中报显示，公司上半年净利润同比增长23.56%，市场份额由2007年的2.07%提升到2.7%。但是，市场对这些数据没有买账，该股收市大跌6.26%，股价再创新低。
　　受万科带动，各地产股纷纷下挫，保利地产跌7.11%，陆家嘴跌6.95%，金融街、招商地产、北辰实业、金地集团等，跌幅均在4%以上;地产指数跌5.55%，地产板块再度成为做空大盘的主力。
　　延续此前的跌势，6日地产股继续扮演做空大盘的元凶。截至6日收盘，申万房地产指数下跌了0.58%，在各行业指数中处于跌幅第三位。其中，珠江控股、锦龙股份、大龙地产、广宇发展在成份股中跌幅居前，分别下跌了8.38%、8.13%、6.08%与5.53%。
　　实际上，这并非地产板块跳水的起点。今年以来，房地产板块持续被基金看空，数据显示，二季度和一季度末比较，基金公司持有房地产业股票总市值减少67.97%，曾被视为A股市场最具投资价值的股票万科A更是遭遇机构前所未有的冷遇。房地产的漫漫寒冬中，机构投资者频频出逃。

股价颓靡背后：利润增幅喜人

　　与地产板块的颓靡表现形成鲜明反差的是，大多数地产股在上半年的业绩表现好于市场的预料。
　　截至8月6日，沪深两市100余家房地产上市公司中有18家地产类上市公司公布了2008年度上半年业绩。出人意料的是，有13家公司的净利润出现了不同程度的增长。其中，滨江集团同比涨幅最大，涨幅高达18113.23%，上半年净利润额超过3.28亿元；保利地产上半年净利润为10.34亿元，同比增长了272.18%。除滨江集团、保利地产之外，其他上市公司也有不俗表现。
　　地产类上市公司缘何能在国家宏观政策紧缩、市场总体业绩减速、房地产市场观望情绪浓厚的情况下保持如此高速的增长？国海证券研究员赵铎认为，主要是因为去年年报公布时已有了很多预收款，那时行业景气度高，而这些预收款必然有一部分在今年中报进行结算。另外，龙头企业万科、保利等销售状况仍然不错，保持了持续增长，整个板块盈利是有保证的。
　　保利地产董事会秘书办公室洪先生的介绍也证实了这种说法。据洪先生介绍，保利地产上半年理想的业绩很大程度上是因为2006年底和2007年上半年销售的楼盘在今年上半年交付使用，这批账款结算体现在今年的中报里。
　　苏宁环球相关负责人在给记者的答复中称，公司2008年中期取得了利润的大幅度增长主要得益于以下几点：其一，将浦东公司84%股权注入到了上市公司，增加了上市公司的土地储备和经营业绩，扩大了公司资产规模；其二，公司上半年经确认的销售收入面积、平均销售价格均有较大幅度的增长。

宏观调控影响不如想象的大

　　接受采访的数家公司一致表示，地产业受调控影响不像市场普遍想象的那么大，特别是对于上市公司来说更是这样。
　　在资金链方面，即使在目前房市观望气氛浓厚、销售出现滞涨的情况下，对房地产上市公司的负面影响也不及想象的那么的严重。由于公司上市后树立了品牌优势，比未上市的公司多了一个重要的融资渠道，在一定程度上增强了竞争力。但这几家公司也均提到会一直关注国家的政策面消息，比如信贷、土地、税收等新政策的出台。
　　保利地产有关人员表示，宏观调控对公司影响不大，也不会引发出现资金链紧张的情况。7月14日，保利地产完成了43亿元的公司债发行，资本比较充足；保利作为有实力的公司，银行在必要的时候也会给予信贷支持；而且保利集团是一家大型国有控股房地产上市企业，具有央企背景，资源方面有一定优势。
　　张江高科董事会秘书周丽辉表示，张江高科不同于传统的房地产公司注重住宅和商业房产的开发，其主要从事的是特殊的高科技园区房地产开发和租赁业务，因而在2008年公司业绩受调控影响有限。
　　多数业内人士认为，地产股目前估值水平的确已趋合理。目前A股地产股2008年和2009年动态市盈率都接近国际平均水平，从每股重估净资产角度看，目前国内地产股已经处于折价状态，具备一定的安全边际。