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| 2008-05-19 作者:民族证券 徐一钉 来源:经济参考报 |
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据Wind资讯：截止到5月17日，全部A股、沪深300成分股的2008年动态市盈率为25.54、23.10倍。笔者认为，在宏观数据出现新的亮点前，A股市场将在其合理的估值范围之内波动。
当市场信心得到一定的修复，资金重新回流A股市场时，A股市场将上摸估值的上限；当市场受到利淡因素影响上本周四、五，沪深股市上涨乏力，A股市场期待新的政策性利好。
规范大小非违规减持，对稳定A股市场的走势非常重要，但这并不能给A股市场带来增量资金。2008年1月15日，A股市场流通市值达10万亿元，如果没有出现资金大规模回流A股市场，那么A股市场流通市值将很难突破10万亿元大关。截止到5月17日，公告延长募集期的新基金已经增至六只，而天治创新先锋基金日前成立时的规模仅为2.48亿份。上述现象透视出，A股市场缺乏赚钱效应后，投资者参与的热情比2007年大幅降低。截止到5月17日，A股市场流通市80022亿元。笔者认为，短期内A股市场能承受的流通市值的瓶颈是8.5万亿，对应的上证综指大约是3850点。随着大小非、战略配售的上市，流通市值对应的上证综指会不断降低。
3月18日至今，沪深两市在2990点至3850点累计成交58779.21亿元，累计换手73.45%。历史经验显示：A股市场在某一区域换手越充分，日后向上突破的涨幅就越大。显然A股市场在2990点至3850点换手并不充分，而4月份的宏观数据让一些机构有些顾虑，故此上证综指短期内有效突破3850点的可能性并不大。近阶段除了农业股外，A股市场热点显得十分凌乱，特别是大市值板块的反弹缺乏持久力，表明多数机构尚处在谨慎的观望之中。笔者认为，短期内A股市场将呈现区域震荡整理的走势，主要波动的区域是3250点至3850点，3500点是该箱体的中轴。如果机构不能改变目前谨慎的态度，上证综指将再次考验3500点的支撑。
近期一些题材股走势变得活跃，但大多数都属于严重超跌的个股，反映出短线资金开始活跃，这是大盘短期走稳的一个迹象。但除了受益于高油价、高粮价的板块，以及地震灾后重建相关的板块外，其它热点切换的速度非常快，透视出这些资金至少目前并没有做中线行情的准备。目前增量资金不足，一旦A股市场反弹遭遇资金瓶颈，那么市场资金可能出现体内循环。短期内，估值相对偏低、技术面超跌、或与产品价格上涨相关，以及受益于高油价、高粮价或灾后重建相关的个股是短线资金关注的重点。 |
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