新华社记者 李晓果 摄

　　进入11月份以来，持续长达近半年的“二八现象”(少部分指标股带动指数上涨，而大部分股票不涨反跌的现象)开始反转。
　　中石油上市之际，权重股集体做空指数，市值前十名的股票全线下挫，直接拖累股指走软。至11月8日，沪指直接下坠逼近5300点整数大关。虽然近期市场掉头急挫，但市场中的“八”(非指标股)却不时出现反弹走势，在指数下跌的时候，有时上涨个股的家数却多于下跌家数。
　　从“二八现象”反转为“八二现象”， 业内人士认为，这两种极端的个股涨跌状态，虽然有其存在的合理性，但对大盘来说却是弊大于利。专家建议，在目前大盘震荡加剧、“二八现象”和“八二现象”切换频繁的情况下，投资者还是多看少动为好，在坚持价值投资的同时，近期可以考虑减少操作频率并适当调整持仓结构。

权重股疲软 “八二”现象躁动

　　国庆长假过后的大盘，靠大象群舞仅仅几个交易日，股指便从节前的5552点跳空跃上6000点，最高上摸6124点，一口气连过6个百点关口。股指的虚涨、个股的冰火两重天以及投资者狂热追捧大盘股、“中”字股的激情，一度使市场进入极度投机的亢奋中。
　　但是，随着市场对权重蓝筹指标股估值过高的担忧，部分短线资金战术性减持权重股，而参与到超跌股和题材股的运作中。大盘权重股明显下跌，并且拉动了股指重心下移。尤其是在11月8日这一天，市场恐慌气氛迅速蔓延，权重股带头杀跌，使得大盘狂泻不止。
　　权重股集中做空大盘，房地产、金融、有色金属、石化板块跌幅较大，前期强势股的补跌拖累股指走弱。值得关注的是，中国石油高调驶入A股市场，以48.62元开盘，开盘涨幅高达191%，全天围绕44元反复震荡，此后几天带领大盘一路下滑。
　　与权重股补跌形成鲜明对比的是，超跌股经过前期的急挫之后，做空风险得到释放，下跌空间被封堵，一些超跌股已处于跌无可跌的境地。大多超跌股盘子较轻，短线新进资金容易操作，使得超跌股反弹机会愈来愈大，市场形成了与“二八现象”截然相反的“八二现象”，在“二”歇息下滑的时候，市场中的“八”却不时出现反弹走势。
　　从整体上看，权重股或高价股主要是基金重仓，大部分散户投资者持有较少。在强势股出现补跌之际，前期调整较为充分的超跌股就成为短线资金博弈的对象。

两种极端走势弊大于利

　　业内人士认为，个股分化是市场在运行中必然会出现的现象，但是，这并不一定要表现为“二八现象”或者“八二现象”。这样两种极端的个股涨跌状态，有其存在的合理性，但对大盘来说却是弊大于利。
　　对于之前“二八现象”的盛行，有人认为这是市场走向成熟、机构化投资成为主流的结果，也是价值投资理念深化的产物。但是也有的市场人士却对此并不以为然，特别是有些上涨的股票，仅仅是因为流通盘大而本身没有太大的估值优势，这种“二八现象”即可能导致股指的失真，同时也会对广大投资者的投资积极性产生负面作用。
　　申银万国市场研究总监桂浩明认为，缺乏群众基础的“二八现象”，仅仅是依靠权重股的大幅上涨来拉动股指，本身就蕴含了很大的调整风险。尽管沪市综合指数在国庆长假后一度站上了6124点，但这种行情更多只是具有“观赏价值”。时下，不但股指已经回到5300点附近，而且那些曾经大幅上涨的权重股，不少也已经跌到原位。显然，对于10月份的这波冲击6000点的大盘权重股行情，市场在本质上并没有予以认同。
　　那么，人们又该如何来对待现在出现的“八二现象”呢？桂浩明认为，在“二八现象”盛行时，的确有不少内在质地并不差、业绩还比较好的股票，仅仅是因为流通盘小一点，结果就遭到不分青红皂白的打压。这些被“错杀”的股票，在市场走出了极端的“二八现象”误区之后，会出现一定的恢复性上涨。但这种在大盘处于弱势下，涉及面比较广的个股行情是难以持续的，这是因为在股指不断回落的情况下，一般投资者对后市是不那么放心的，可能会有部分资金去逢低吸纳，但是未必会有资金去积极追涨。这种状况与“二八现象”盛行时的局面是完全不同的，因此它同样也不具备良好的群众基础。
　　而且，现在真正被“误杀”的值得投资的股票，其数量也是很有限的。导致近期大盘权重股下跌的一个重要原因就是这些股票的估值太高了，在权重股大幅下跌之后，很多二线蓝筹股的估值相比也并不显得便宜。在市场更为关注如何挤出泡沫的时候，“八二现象”的出现本身也没有充分的理由。
　　此外，现在市场资金并不充裕，新股的不断发行与新基金发行的“断流”、老基金营销规模的受限制等等，都成为抑制股市二级市场活跃的因素。相对于“二八现象”而言，“八二现象”对资金的需求也并不小。既然现在至少是阶段性的资金供应出现紧张，那么指望股市在大盘下跌的情况下多数股票还能够不断上涨，也是不现实的。

坚持价值投资 适当调整结构

　　中投证券高级分析师徐晓宇则有自己的观点，他说，“我不承认这个‘八二现象’，‘八二现象’只能存在于市场里面很短的一段时间。而‘二八现象’则会长期持续和存在下去。”特别是在股指期货推出以后，“二”这部分权重股将会通过股指期货的对冲作用或者套保作用逐渐稳定下来。
　　徐晓宇同时提醒说，尽管他认为“二八现象”可以长期持续下去，但是这并不意味着“二八现象”当中的“二”和“八”中的成分股票是恒定不变的。将来“二”里面有的会进入“八”，而“八”里面有的也会进入“二”。实际上，“二”中有黄金同时也有垃圾，“八”当中有垃圾更有黄金。由于此前老百姓买基金速度太快，使得很多基金经理没有太多时间来挑选，所以有时候只能挑选大盘股来买。可以肯定的是，目前小盘股、低价股里面会有很多黄金还没有被发现，将来这“八”里面会有很多黑马出来。
　　尽管，大盘蓝筹股在近期的表现确实不尽如人意，但其在市场中的号召力却依然是毋庸置疑的。从市场演绎的进程来看，以内在价值和成长性来定价、以行业背景行业地位定价的新模式仍然方兴未艾。可以说，价值投资理念仍将是主导未来证券市场的主流，长期来看，上市公司业绩表现，将是其股价的根本支撑。在目前市场整体估值压力依然明显，市场波动风险有所增加的情况下，那些业绩持续增长的蓝筹品种，将有望成为越来越多投资者关注的对象。
　　在短期赚钱效应递减的情况下，市场参与者的积极性也在逐步降低。事实上，自10月底调整以来，两市的成交量持续萎缩；另一方面新进资金力量有限，市场自6000点下跌以来，投资者的信心普遍不足，导致了入场资金进程缓慢，市场可操作性在降低。
　　就短期策略而言，在市场无法形成合力的背景下，盘局态势仍将延续，对于大多数投资者而言，适当的观望或许是无奈但明智的操作策略。即便要进行操作，也要注意控制仓位，尽量减少操作频率，并适时调整好持仓结构。