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| 2007-11-12 本报记者:张汉青 来源:经济参考报 |
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中国人民银行10日宣布，从11月26日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点到13.5%，这是央行今年第9次上调准备金率。
就在刚刚过去的一周，国内A股市场表现极为萧条，上证综指全周大跌8%，创出自1998年8月份以来的最大单周跌幅。在股市如此大调整背景下，存款准备金率的再次上调更是绷紧了市场的神经。
经济学家韩志国表示，准备金率上调目前不是什么大的因素，对市场会有些影响，但影响不大。“目前最大的风险，是管理层政策的收紧和全球股市可能转熊的大趋势。”他提醒说。
随着管理层对外围资金和市场内部资金的规范和控制，A股市场资金面总体趋紧的迹象越来越明显。最为显而易见的是，今年的多次加息和持续上调存款准备金率所产生的政策累积效应，正在逐步显现。2007年初以来，中国人民银行先后五次上调人民币存贷款基准利率。其中，一年期存款基准利率累计上调1.35个百分点，一年期贷款基准利率累计上调1.17个百分点。这些利率政策的实施，使得市场融资成本适度上升，对合理调控货币信贷投放，抑制过度投资起到了一定作用。
此前，证券监管部门还暂停了股票型基金的发行，对老基金的扩容也给予一些限制，新老基金的扩容节奏有所减缓。数据显示，10月份以来共30只基金宣布暂停申购，11月份以来则有7只基金宣布暂停申购。不仅如此，随着市场赚钱效应的不断降低，新开A股和基金账户数在近期也出现了明显下降，二级市场新增资金供应趋缓。
紧接着，监管部门又下多道令牌，明确要求基金公司不得盲目扩张规模：11月4日，中国证监会发文进一步规范基金行业风险管理，严控基金规模盲目扩张。6日，证监会再度加强对新基金的监管，规定“新募集、分拆以及封转开的基金，基金管理公司和代理人应在6个月内将基金规模控制在向投资人承诺的范围内”。
不仅如此，近期以来其他收紧资金面的多个消息不绝于耳：全国社保基金投资比例下调，保险资金三季度出现减仓；外管局消息，截至2007年9月末，我国QDII总额度已经达到421.7亿美元，其中已实际汇出投资金额108.6亿美元，除基金和券商之外，保险机构的QDII也于近日获批，这些都会对A股市场资金形成分流。另外，国资委也要求国企上报2008年度股票投资规模，这对市场资金也将会形成一定的约束。
更为重要的是，在市场资金供应逐渐收紧的情况下，新股发行特别是大盘股的发行仍在有序进行，公开信息看，11月份IPO发行依然密集，共有9只新股已发或拟发行，其中包括中国中铁拟发行46.75亿股，新增优质资产对存量资产，包括对部分蓝筹股的“挤出效应”，加剧了市场震荡调整的力度。与之相并行的是，A股市场上大小非解禁的速度也在加快进行中。
申银万国市场策略部副总监钱启敏也认为，本轮市场自6000点以来的调整，根源在于市场新增资金的极度萎缩，虽然从长期来看，随着人民币的升值，流动性泛滥这个大背景并未改变，但在10月份以来公募基金降低持仓并且没有新基金发行的状况下，市场还是出现了短暂和间歇的“缺血”，近期市场的成交量充分表明了这一点。
在接受记者采访的时候，多位专家和分析人士都表示，短期在资金面偏紧的制约下，股市正在经历着各种考验。但是，理想的牛市是有秩序的、循序渐进式上升的市场，理性的上涨和必要的调整，将会使行情走得更为健康和更加长远。 |
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