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| 2007-11-05 民族证券 徐一钉 来源:经济参考报 |
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上周五，美国NYMEX12月原油期货上涨2.24美元，至95.73美元/桶。而11月1日，国内成品油出厂价格上涨500元/吨。作为亚洲最赚钱的公司，中国石油是公募基金必须配备的品种。中国石油上市可谓“天时、地利、人和”，这决定了该股上市后的定价会超预期。
如果中国石油上市定价在40元，其在上证综指中的权重将达到23.57%，并超越工商银行成为上证综指第一大权重股，金融股的权重将由之前的39.01%下降到29.83%。如果上市定价在50元，中国石油的权重将达到25.75%，金融股的权重将下降到28.77%。再加上中国石化、中国神华，能源股(石油、煤炭)的权重可以和金融股相比肩，并且金融股、能源股在上证综指中的权重将达57%左右，上证综指涨跌要看金融股、能源股的脸色。
汇改来，人民币对美元升值7.4%，同期美元指数贬值了-12.5%，而且美元对外贬值随着美联储的降息还将持续下去，从而进一步增加人民币对美元的升值压力。由于汇改以来，人民币对欧元反而贬值5.6%，欧元区已转变了以往对待人民币升值的温和态度，人民币承受升值的世界压力越来越大。近期，美元兑人民币突破7.46，人民币升值有加快的迹象。银行股、保险股、房地产股、资源股等将因此受益，人民币资产价值也将面临新一轮重估。而美利率下降将影响美元汇率，加大其贬值的力度，进而推高以美元计价的原油价格，国外一些机构已把原油短期目标提升到100美元/桶。上述因素，对金融股、能源股(石油、煤炭)的影响是正面的，A股市场向下调整的空间并不大。甚至可能出现因中国石油受到资金的追捧，而推动上证综指再创历史新高的情况，A股股价将进一步面临结构性调整。
5·30以后，越来越多的个股被边缘化，产生原因是多方面的：1、A股市场整体估值偏高，以及不断的风险提示，使得追求绝对收益的投资者变得谨慎；2、低价股的各类题材迟迟不能兑现，使得一些资金暂时退却；3、A股市场资金面趋紧，资金体内循环“弃弱追强”，加快了个股边缘化的速度；4、单只基金或专业机构的资金规模扩大后，中、小盘股流动性不足的劣势更加突出，此类个股对规模大的机构吸引力下降。更为重要的是，某只股票能否给资金提供多样的套利“游戏”，决定了此类个股是否能吸引更多资金的关注，这将导致个股走势进一步分化。比如：由于在香港股市围绕H股有蜗轮(备兑权证)、H股指期货等衍生产品，比A股市场只有单一的做差价赚钱模式多了一些“游戏”，吸引了国外、国内资金在A股、H股市场做跨市套利交易。
A股市场股指期货渐行渐近，一旦股指沪深300股指期货正式推出，围绕沪深300指数、H股指数的成分股，300股指期货、H股指期货、H股蜗轮、A+H股，将出现不同组合模式的套利“游戏”，与此相关的权重股对大资金的吸引力更强。中、小盘股边缘化的趋势将被强化，今后甚至会出现低市盈率的蓝筹股在多数时间没有表现的机会。除低价股、题材股外，目前部分蓝筹股也有被边缘化的倾向。
建设银行(601939)：公司是国内第二大商业银行，在四大国有商业银行中的市场份额为32%，截至2007年6月30日，其总资产达到61178亿元，不良贷款率为2.95%，准备金覆盖率90.67%。公司也是国内第二大基本建设贷款银行，基本建设贷款占公司贷款35.3%。凭借着在个人住房金融的独特优势和快速发展，公司已超越工行成为国内最大的个人贷款银行，市场份额为14.9%。截至2007年6月30日，公司拥有约7.8万个公司类贷款及票据贴现客户，拥有约275万个公司存款账户。此外，还拥有庞大的个人客户基础，拥有国内最广泛的个人消费信贷客户基础。 |
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