9月15日，央行宣布上调存贷款基准利率27个基点，加息“靴子”终于落地，债市在上周二走出一轮小幅反弹行情。但随着中海油新股申购启动，市场资金面再度趋紧，债市再度承压。
政策面上，为应对次级债危机，美联储18日做出降息决定，中美两国利差进一步缩小，央行加息受阻。但摩根亚太区首席经济学家王庆认为，目前中国对资本项目管制颇有成效，因而央行货币政策仍有一定的自主空间，只要中国物价上涨的趋势仍将持续，央行还会及时调整利率。但目前来看，至少短期内央行不会再出台更为严厉的紧缩政策。
资金面上，近期市场资金受新股发行影响巨大，成为制约债市的主要力量。此前建行IPO冻结资金高达2.26万亿，创下历史新高，使市场回购利率上升至历史高点，也使债市收益率曲线大幅上扬。而上周二是上调存款准备金率的缴款日，加上将有两只小盘股以及中国神华大型红筹的回归，预计在“十一”前市场资金都将延续紧张的格局。
但需求上看，特别国债市场化发行受到机构的热捧，反映出前期看空机构强烈的配置需求，这仍是债市的支撑力量。
操作策略上，8月经济数据出台后，债券二级市场收益率大幅上升。目前，中长期债券较数据公布前上升20-40bp不等，而短期债券在一年期央票发行利率的带动下也有较大上扬，基本上反映了加息的影响。而下月将召开十七大，这期间政策可能会相对平稳。目前，债券市场收益率或处于一个阶段性的低点，市场暗藏波段性操作的机会。
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