投资者跟风炒作时下流行的并购重组股时需要谨慎，因为并购重组题材很有可能因不规范而引发“流产”结果，另外近期多只股票在重组方案公布时出现的“见光死”现象，也应当引起投资者的高度警惕。

　　在这波波澜壮阔的牛市行情中，资产并购、重组题材不断地刺激着投资者的神经：前期，*ST金泰拉出了42个涨停，创造出了A股涨停之最；而此前也有连续22涨停的S前锋、14个涨停的都市股份、9个涨停的四环药业、7个涨停的沪东重机……在并购重组的背后，公司基本面上所带来的巨大变化引发了市场的狂热追捧。
　　针对当前出现的各种问题，中国证监会近日发布了《上市公司非公开发行股票实施细则》等六部法规和文件，为上市公司重大重组等行为套上了规范的“紧箍咒”。

并购重组涌现投资机会

　　此前，借力沪东重机，中国船舶集团实现整体上市，不仅实现了产业链的一体化，而且大大提高企业盈利能力，二级市场股价也大幅飙升，成为市场上首只价格超过200元的股票。
　　而在近期热闹的并购重组题材股当中，表现最为典型、财富效应最明显的无疑当属*ST金泰和公用科技。
　　因为*ST金泰发布公告对新恒基等定向增发不超过80亿A股原因，出现了42个涨停。从3.26元到26.58元，涨幅达715%，创造出了A股涨停之最。
　　而公用科技在题材兑现前夕，股价一度从9.5元打到6.5元，7月2日涨停后，7月3日即宣布有重大事项讨论，当日再度涨停。8月20日，公司发布公告将换股吸收合并大股东公用集团资产，同时收购5家供水企业资产。从6.56元开始，到9月10日的涨停价31.10元，总共经历了16个涨停板。
　　最近的情况还有：中国远洋从9月4日到9月11日的连续6个涨停；东方航空从9月3日到9月10日的连续6个涨停；上电股份从8月31到9月12连续9个涨停……
　　股改以来数百家有资产重组题材的上市公司业绩都有了明显的提升，这从他们去年年报和今年半年报中可以更为明显地表现出来。

探寻重组题材“牛股”集中营

　　业内人士认为，在一般情况下，上市公司进行大规模的资产重组，可使公司改头换面，获得业绩的爆发性增长。更为重要的是，通过资产重组，上市公司可以迅速改变主营方向，找到新的利润增长点，扩大生产经营规模的同时，提高市场占有率，提高公司的核心竞争力，从而带动公司内在价值的快速提升。另外，资产重组还为上市公司带来了强烈的后期资产注入的预期。
　　面对当前缤纷多彩的并购重组题材，投资者究竟该如何来寻找和把握其中的机遇？因为题材具有朦胧的特征，而且题材的兑现时间很难预测，在此，很多专家建议投资者重点从以下四条思路来捕捉并购重组股的机会。
　　首先，关注央企的资产整合。央企整体上市是继股改之后的又一次革命，不仅是国家宏观利益与公司微观利益的共赢性统一，还将大幅扩张A股的规模，使A股更加忠实于经济基本面。而牛市是央企整合的一个必要条件。因此，央企利用资本市场整合的高潮在今明两年有望掀起。一大批“中”字头背景的具有“小公司、大集团”模式的上市公司可给予重点关注。如天坛生物、中色股份、一汽轿车、中技贸易、中核科技、航天科技、兰太实业、保利地产、国电电力、国投电力等。
　　其次，关注股改承诺的公司。此类股票在股改阶段明确承诺将要通过一定的手段来提高企业质量，而且在目前监管加强的市场环境下，一般来说实施的可能性很大，不确定的只是时间而已。目前，承诺题材已经兑现的有东方集团、金岭矿业等。类似作出了承诺的股票还有航天长峰、中国卫星、*ST黄海、健特生物等。
　　第三，大股东资产质量佳的。在股改后，大小股东利益趋于一致后，大股东愿意将优质资产放到上市公司中，以实现财富快速增值的杠杆效应。比如说近期公用科技、亿利科技等通过定向增发将大股东资产置入企业就是明显例子；此外还有安阳钢铁、国电电力等值得期待。
　　最后，业绩虽差但重组预期明朗的。这一类股票一般存在于低价或ST股票之中，由于基本面可能已经无力回天，只能通过资本运作才能改变退市的命运。而一旦资本运作成功，此类股票无疑就是乌鸡变凤凰，如现在的苏宁环球、银星能源、成都建投等都是代表。

“触礁”与“见光死”现象需要警惕

　　在许多投资者的眼里，资产注入几乎等同于上市公司股票价格飞涨。但投资者容易忽视的是，因为定向增发和重组操作本身不规范从而导致资产注入“触礁”落空现象，或是由于注入资产低于市场预期而引发的消息兑现后的“见光死”现象，这些现象所带来的股价下跌风险不言而喻。
　　譬如，9月17日东软股份发布公告称，东软股份换股吸收合并东软集团的申请未能获得证监会重组委员会审核通过。未能获批原因，或是受阻于复杂股权结构。由于整体上市方案没有通过，因此造成股价很大的波动。
　　这样的案例还有：8月30日，美的电器发布公告称，美的电器向高盛集团全资子公司“高盛投资”非公开发行股票的方案遭证监会发审委否决。此前股价涨幅太大，是方案未能获批的主因；8月21日华东医药公告了关于董事会否决大股东资产注入事项的议案。否决的原因在于收购资产经济效益差、未来整合预期不高以及现金支付压力大等因素，此后华东医药走势疲软。
　　而近期，也有多只个股票在重组方案公布之时出现“见光死”的现象。例如东北制药9月10日公布定向增发方案，当天复牌以涨停价开盘，收盘却下跌了4.16%，此后经历了连续阴跌。
　　9月12日，首旅股份公布了公开增发收购大股东3家宾馆部分股权的方案，当天复牌高开低走以跌停报收，此后阴跌不止。原因在于，市场认为按照增发方案，花费7.91亿元所获得的资产，收益率低；9月13日，停牌一个多月的东方集团发布公告后复牌，当天股价高开后以跌停报收，次日继续跌停。
　　对于这些“见光死”的现象，申银万国策略分析师安昀分析说：“在当前的市场中，由于信息不对称，不少股票在公布资产注入前就已经被市场爆炒，其股价往往翻番。当消息兑现后，一些注资低于预期的公司遭到获利盘的甩卖也就不足为奇了，更不要说那些纯属为了推动股价的注资方案，其结果无疑是大幅下跌。”

证监会六道令牌规范并购重组

　　由此可见，上市公司的并购重组和定向发行往往伴随着股票市场内幕交易和二级市场股价操纵等违法违规行为。针对这些问题，中国证监会近日连发六道规范，旨在从不同角度、多个层面对现有上市公司并购重组规则体系进行梳理和完善，进一步加大打击内幕交易和操纵市场行为的力度。
　　这六部法规及规范性文件分别是《上市公司重大资产重组管理办法(征求意见稿)》、《关于规范上市公司信息披露和相关各方行为的通知》、《关于在发行审核委员会中设立上市公司并购重组审核委员会的决定》、《中国证券监督管理委员会上市公司并购重组审核委员会工作规程》、《上市公司非公开发行股票实施细则》和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第25号——上市公司非公开发行股票预案和发行情况报告书》。
　　对于证监会的新政策，广州博信研发部经理彭德贤显得很乐观，他说：“当看似不错的重组方案公布后，中小投资者蜂拥前来，但往往他们却成为了最后的接棒者，这样的现象完全违背‘三公原则’。而现在，证监会规定在股价敏感、重大信息公布前20个交易日内涨幅超过20%的，将查证是否有内幕交易行为，一旦查实有内幕交易，那么最终的结果很可能是方案不能获得批准。因此，为了获得批准，消息提前走漏的现象将大大减少，见光死的现象也将随之减少。”