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| 2007-07-30 民族证券 徐一钉 来源:经济参考报 |
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7月26日，政治局会议提出遏制经济增长由偏快转为过热，给下半年宏观调控定下了基调。预期下半年，将推出系列宏观调控措施，在固定资产投资、土地、市场准入、环保等方面都可能使出严厉的调控手段。随着调控措施的逐渐明朗，投资者将对受影响的行业、上市公司重新评估，今年上半年上市公司业绩大幅增长的现象能否延续，已成为机构投资者关注的焦点，蓝筹股今后走势分化是必然的。
进入7月份以来，共有13家公司发行新股，IPO公司数目是前两个月的总和，这种快节奏、高密度的新股发行将持续至8月份，同时增发等其他形式的再融资也在提速，A股市场供求不平衡的现象正在逐步改变，A股市场再次出现逼空行情的概率很低。
除深证综指、深证100、中小板指数外，有五大指数上周均创历史新高，走势最强的是上证50、上证180指数。沪深300、上证综指、深证成指虽然创出历史新高，但超越前次高点在2%以内，尚未确认突破的有效性。八大指数走势的强弱，透视出3563点以来市场主线的是以银行、保险等为代表的指标股。上周末，保险股、银行股已经出现调整的迹象，热点转向煤炭股、钢铁股等有估值优势的蓝筹股，同时严重超跌的题材股、ST股开始补涨。这种变化表明，基金等奉行价值投资的机构，在不断进行持股结构性调整，同时市场投机风又有所抬头。值得关注的是，5.30以后基金获得持续净申购，但最近一些基金开始出现净赎回。
上周五，受美国股市下跌的拖累，亚太股市出现大幅下跌，香港H股指数下跌430点，其中：中国平安跌4.37%，中国人寿跌3.46%、建设银行跌3.25%，交通银行跌2.18%，中国银行跌3.13%，工商银行跌4.12%，招商银行跌2.48%，中信银行跌2.31%。虽然A股市场相对封闭，受全球股市走势影响小，但H股指数、特别是A+H股的大幅回落，会通过A+H股传导到A股市场，上述A+H股中，有七家是上证综指的前八大权重股，它们占上证综指的权重超过40%。而H股中的银行股整体回落，反映出海外投资者对下半年宏观调控的担心。今年3月以来，H股指数的涨幅近60%，面临很重的调整压力，一旦H股指数进入调整期，对A股市场的拖累很难避免。
今年第三次存贷款利率的上调，对国内银行有不小的负面影响。比如：国内外优秀企业的贷款利率是刚性的，就如同券商中的优质大客户一样，它们对贷款利率的谈判能力很强，银行会予以照顾，以避免业务流失到国内其它的银行，因此，银行存贷款利差已进入“逐渐收窄”阶段。再如：储蓄资金向股市搬家，使得银行存款增速放缓，甚至个别月份出现下降，国内银行贷款大幅增长期已经过去，而国内银行利润增长的大部分来自于息差收入。
2007年6月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨7.1%，且当月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨7.1%，均创出两年来的新高，A股市场中的房地产股因此倍受追捧。通货膨胀的预期、人民币持续升值、A股市场的财富效应，使得房地产与石油、煤炭、有色金融一样，已经成为抵御通胀的硬通货。尽管笔者一直看好房地产股，并认为国内房价进入新一轮上涨，但全国房价的持续上涨，不利于社会的稳定、团结，国内房地产行业将面临新一轮调控，只是不知道推出新房控政策的时间。大家在介入房地产股的同时，也要做好一颗红心两种准备。 |
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