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| 2007-07-23 本报记者：张汉青 实习生：杨眉 郑昱 来源:经济参考报 |
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在目前的持续震荡行情中，为了更好地保证基金本金的安全同时最大限度地谋取收益，基金经理究竟应该采取什么样的投资策略？日前，在接受记者采访时，诺安价值增长基金的基金经理段鹏程讲述了如何在震荡行情中规避风险并获得稳定收益的思路。
谈及最近多数基金进行大比例分红的情况，段鹏程表示，选择目前的时机进行分红，一方面有利于为投资人及时兑现收益，规避风险；另一方面也便于利用市场震荡调整的时机，重新进行投资布局，从而有利于基金下一个阶段业绩的提升。
段鹏程表示，在震荡行情中规避回调风险需要从两方面努力，一方面是，注意市场较高的估值水平，通过对宏观政策面的研读，把握市场调整的信号，对仓位进行及时调整控制。另一个方面是，具体投资时要选择优质企业，这点更为重要，因为具有投资价值的优质企业在调整过程中的调整幅度通常较小，而调整结束后的获利空间良好。
在目前阶段，段鹏程在选股上强调三点：其一，更注重企业成长的明确性和持续性。他解释，像一些周期性的企业，短期内业绩增长可能非常好，但没有持续性，投资这类股票风险很大。其二，投资周期类股票时要留出足够的安全边际。从估值的角度，以更便宜的估值水平买入这类型的股票。其三，强调所投资企业应该具有明确的核心竞争力，公司的竞争壁垒越高越好。
从行业上来说，段鹏程表示人民币升值是投资的主题，由这个主题出发，金融行业、地产行业将是未来关注的重点。同时，我国居民的可支配收入持续增长，应关注受益于消费升级的行业，如：食品、品牌服饰、汽车、白色家电等。
谈到投资风格，段鹏程表示他自己始终在探求建立一套可以复制的成功投资模式，力争为所管理的基金带来持续、稳定的收益。他说不会去参与概念股的炒作，因为无法确定概念股是否具有实质性内容的投资机会，他投资的股票都是通过研究、反复比较，能确定是有持续性增长的，而且核心竞争因素很难被其他企业所复制，这类股票具有较佳的投资价值。
对于正在进行的大盘调整，段鹏程认为调整行情伴随着半年报的逐步披露会渐渐结束。出现震荡行情的原因主要是由于前期整个市场估值水平比较高，管理层针对国家宏观经济、流动性泛滥以及资本市场这三方面出台了一系列调控政策，这几方面的因素导致市场出现了较大幅度的调整。
他认为，在调整过程中，市场人气有个“散、聚”的过程，同时部分调控政策也需要明朗化。从中长期来看，国家宏观经济以及上市公司的业绩增长速度都比较理想，可以有效缓解市场的泡沫特征，随着中报展开，人们将发现上市公司的业绩将有超预期表现，因此，相信市场会逐步走出调整，转而走强。 |
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