系列新规为期货业护航
    2007-07-09    本报记者:任芳    来源:经济参考报

  截至7月5日,以《期货交易管理条例》为核心的一系列期货业监管新规出台,结束了1999年颁布的《期货交易管理暂行条例》的使命。新法规在为期货业松绑的同时,继续坚持“重典治市”的精神,为我国期货业的稳步发展保驾护航。

三道防火墙构建风险预警体系

  为了遏制1993年后期货市场的盲目发展,暂行条例阻断了金融机构、国有企业、信贷资金入市途径,基本禁止了境外期货、金融期货和期权交易。新条例强化了市场化监控手段,取消了以上限制。
  全球期货市场金融期货交易额占到总交易额的80%以上,新条例对金融期货的解禁无疑将推动中国期货业的大规模发展。
  新条例构建了三大基础性风险预警体系:设立期货投资者保障基金,防范不可预见的风险对投资者特别是中小投资者合法权益的侵害,形成投资者利益补偿机制;建立保证金安全存管监控体系,设立专门机构每日稽核、严密监控保证金动态;建立以净资本为核心的期货公司财务指标体系,及时监测和预警期货公司财务风险隐患。
  此外,新条例强化了监管执法力度:赋予证监会八项监管职权,明确了其派出机构的执法主体地位;明确了尚未发生重大风险的期货公司的防控措施,以及对已发生重大风险的期货公司的管制;明确界定变相期货交易。
  国务院法制办参与条例修订的有关负责人说,经过重大修改,去掉“暂行”二字的条例既重于规范又适当松绑,已从过去的临时性、非正常性规范,成为一部适应市场正常发展的法规,必将为我国期货市场带来一个稳步发展的春天。

系列管理办法彰显风险意识

  为配合股指期货推出,证监会发布了《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》。短短33项条款中,证券公司10个“不得”引人注目,包括不得代理客户进行期货交易,不得代期货公司、客户收付期货保证金,不得代客户下达交易指令,不得为客户融资或者担保等。
  “股指期货是我们当前要推出的首个金融期货品种,平稳起步是关键。”证监会有关负责人说,以上“不得”以及要求财务、人员、经营场所“三分开”,旨在确保投资者保证金安全,隔离和控制期货风险,防范向证券公司传导。
  《期货公司风险监管指标管理试行办法》制定了高于国际标准的指标:国内期货公司净资本最低1500万元,从事全面结算业务者最低9000万元。而美国期货公司最低净资本要求额为25万美元,香港最低为300万港币。
  与现行办法相比,7月5日公布的《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》强化了风险控制和日常监管:增设专职首席风险官,提高任职资格条件,对董事、监事、高级管理人员实行分类管理。

中金所引入新规降风险

  中国金融期货交易所6月末公布了交易规则,其最大亮点在于为国内金融市场首次引入熔断机制。目前中国股市有涨跌停板制度,而金融期市将在价格波幅达到前一交易日结算价10%的涨跌停板之前,在波幅达到6%时启动5分钟的熔断机制,此间交易继续进行但价格维持在熔断价格区间内,为投资者在价格波动剧烈时,提供了一个冷静思考的机会。
  这一熔断机制与新华富时A50中国股票指数期货比更加严格。根据新加坡交易所的熔断制度,合约价格波幅达到前一交易日结算价的10%时进入“冷却期”,延续10分钟,交易报价被限制在特定点位以内;达到15%再次进入“冷却期”。
  中金所公布的沪深300指数仿真合约,则通过抬高门槛使普通投资者三思而后行。合约乘数为每点300元,最低交易保证金为合约价值的10%。以沪深300指数为4000点计算,一份合约将价值12万元,投资者最少交保证金1.2万元。
  北京中期期货分析师表示,实际交易中,投资者账户中至少应有50万元,这样在以上指数行情中交易,才有缓冲和等待行情好转的余地。
  相对于国际标准和中国百姓的收入来说,这一门槛并不低。香港期货交易所恒生指数期货合约的乘数为50港元,保证金为每份合约1.5万港元。芝加哥商业交易所标准普尔500指数期货合约乘数为500美元,保证金为每份合约5000美元。

  相关稿件
· [期货•2007-07-05]金属、农产品价格下跌 2007-07-06
· 塑料期货与现货市场共建多层次市场体系 2007-07-05
· [期货•2007-07-04]金属能源价格下跌 2007-07-05
· [期货•2007-7-3]期货市场各品种继续上涨 2007-07-04
· [期货•2007-07-02]期货市场各品种全线上涨 2007-07-03