在股指期货这盘资本大餐即将端上餐桌的时候，市场各方早已在蠢蠢欲动起来。
    中国金融期货交易所相关负责人以及诸多业内人士提醒，股指期货主要是适合基金、券商、保险和QFII等机构投资者“表演的游戏”，并不是对所有人都适合，而各类机构投资者由于自身特点的差异，在参与模式上也不尽相同。

中金所只鼓励机构投资者参与

    中金所总经理朱玉辰表示，我国金融期货市场的发展将是一个渐进的、探索的过程。世界各国的实践表明，发展金融期货需要经历一个较长的过程。
    朱玉辰特别提醒广大投资者要以平常心对待金融期货的到来，一定要充分意识到金融期货的风险，切忌盲目入市，中金所只是鼓励机构投资者积极参与。
    中金所结算部负责人陈晗认为，机构投资者参与股指期货是非常必要的。建设中金所、金融衍生品市场的根本目的就是为了培育我国机构投资者和进一步推进我国资本市场的改革与发展。
    中金所研发部负责人张晓刚表示，从国际市场来看，证券公司、基金公司、保险公司、养老金公司等专业的机构投资者，都是股指期货市场的重要参与者。发展和培育机构投资者，是中金所的工作重心之一，中金所欢迎、鼓励机构投资者根据相关政策的要求，通过合适的路径，在风险可控的前提下，利用股指期货进行套期保值等交易。

机构投资者参与模式不同

    中金所相关负责人指出，基金、券商、QFII和保险公司都应该成为中金所股指期货的机构投资者。不过，各类机构投资者的参与模式各不相同。
    根据有关部门近日向基金管理公司和基金托管银行下发的《关于证券投资基金投资股指期货有关问题的通知》，基金管理公司将以中国金融期货交易所交易会员的身份直接参与股指期货，并通过特别结算会员(银行)进行结算；允许股票型基金参与股指期货；基金投资股指期货以空头套期保值为主。
    根据中国证监会发布的《证券公司为期货公司提供中间介绍业务管理暂行办法》，股指期货起步阶段，允许创新类券商参与中间介绍业务(IB)，等到股指期货的投资运作逐渐成熟后，将会逐步放宽券商的准入范围。同时，股指期货推出的初期阶段，将只允许创新类和规范类券商的自营业务投资股指期货，并以套期保值为主要目的。
    中金所相关负责人表示，QFII必须作为客户参与股指期货，须在境内期货公司开户交易，在境内期货公司或境内商业银行办理结算交割。持有期货头寸的保证金不超过其汇入账户中现金及现金等价物的一定比例；特别情况下，经外管局批准QFII可临时增加额度以满足追加保证金要求。
    在确保风险可控的前提下，逐步允许部分优质保险公司以交易会员或交易结算会员身份参与股指期货，但必须限于以避险为目的。
    商业银行则主要是担任中金所的特别结算会员，充当期货保证金存管银行，提供资金的清算服务，保障股指期货保证金的封闭管理和运行。是否允许商业银行直接参与中金所的交易，证监会正与银监会进行探讨。

机构对套利行为更有优势

    渤海证券房振明博士坦言，作为更适宜套利的股指期货产品，其上市初期的套利机会必然很多，利润空间值得期待，这已经令各大机构投资者蠢蠢欲动。
    根据海外股指期货推出的经验，我国股指期货推出后的交易类型也一定以投机和套利为主体，套期保值业务为辅助。虽然套利业务并不是市场的主旋律，但由于有较高的累积无风险套利利润，不同类型投资者在这些业务中的相互交锋将更为激烈。
    机构投资者套利较个人投资者套利具有三方面的优势，即套利过程中的成本议价能力、程序化交易和资金规模。由于资金、成本和技术方面的比较优势，股指期货套利交易似乎将成为机构投资者的专利。
    中金所去年10月末推出的股指期货仿真交易情况恰好反映了这一结果。根据首创期货分析师易骥的估算，以IF0611合约为例，机构投资者总套利次数比普通投资者高出600次，收益率水平和对套利时机的把握也明显优于普通投资者。