即将到来的封闭式基金分红潮，以及封闭式基金近期跟随市场而进行的调整，使得投资者面临一个很好的策略性投资时机。

　　近期，国内股市一直处于宽幅震荡之中，而且市场普遍预期，大盘还将继续震荡一段时间。剧烈的波动引发基金净值也跟着上蹿下跳。在此之中，封闭式基金作为一种稳定的金融投资工具，逐渐引起人们的关注。
　　据统计，近期封闭式基金的市场表现虽弱于1月，但还是要强于市场指数的表现，尤其是上周封基板块表现明显好于大盘。这一方面与其份额固定不能进行赎回的自身特点有关，可以避免开放式基金的大进大出以及随之而来的市场波动；另外一方面则受益于多数封基高折价带来的投资机会及大规模分红的预期等，众多利好因素在支撑着封闭式基金的强势表现。

震荡行情下的强抗跌性

　　去年，开放式基金风光无限，抢尽了风头，而封闭式基金就在鲜有人关注的角落，默默地积蓄它的价值。从2月27日股市大幅下挫直至上周，市场宽幅震荡的总体行情一直延续，基金表现也出现明显分化，多数基金净值表现明显趋弱，一些基金甚至出现了净值负增长。其中股票类开放式基金由于受到市场调整和赎回压力的影响，净值表现明显不如前期，同时也对市场产生了较大冲击。
　　相比股票型开放式基金而言，封闭式基金的表现则稳定出色得多，显现其在震荡市中更值得信赖。据国信证券王军清统计，3月13日当天，50只封闭式基金的净值增长均为正值，其算术平均净值增长率为6.7%，加权平均净值增长率为6.79%，高于同期上证指数和沪深300的上涨幅度，封闭式基金的市场价格加权平均涨幅为4.26%，高于同期上证指数的上涨幅度。
　　市场人士普遍认为，从近三年封闭式基金净值表现与上证指数及开放式含股型基金(即开放式股票型基金和开放式混合型基金)的对比来看，封闭式基金在熊市或牛市震荡行情中的表现明显优于股指。比如今年二三月份，封闭式基金净值表现明显强于开放式股票型基金；在牛市中，封闭式基金亦能充分享受牛市的收益。
　　“对于风险敏感型的投资者来说，封闭式基金是市场中少有的低风险、高预期收益的投资品种。”德胜基金研究中心首席分析师江赛春说。

高折价下的投资良机

　　“封闭式基金作为市场上少有的具备‘绝对投资价值’的品种，在近期的市场震荡中也跟随市场有所下跌。整体折价率的提升进一步加大了投资封闭式基金的安全边际，也扩大了潜在的获利空间。”江赛春表示。
　　业内人士认为，市场3月份仍将维持震荡调整的格局，从而导致封闭式基金的市场价格表现趋弱，封闭式基金折价水平有可能短期内还会继续回升。但封闭式基金的利好预期基本没有变化，长期内封闭式基金折价率持续向下修正，折价率将不断减小的趋势不会变化。
　　据统计，截至上周五，全部封闭式基金整体折价率为26.00%，其中三年以内到期的短期基金整体折价率降至10.99%，而到期期限超过三年的长期基金整体折价率降至29.03%。预计短期内封闭式基金折价率的回升将给投资者提供更好的投资机会，也就是说市场的调整孕育着更大的投资机会。调整市中，封闭式基金更值得信赖和期待。
　　“折价是封闭式基金投资价值存在的根本。投资者可以以低于资产实际价值的价格购买基金，其中蕴含的绝对投资价值是不言而喻的。封闭式基金衍生的其他价值，分红套利、封转开等无不基于折价。”江赛春表示。
　　根据春节之前的统计数据显示，封闭式基金从1月以来的总净值得到大幅提高，但总市值只是略微上升。由于前期大盘上涨幅度过高，调整压力很大，因此封闭式基金二级市场价格表现趋于保守，这也造成了1月以来封闭式基金整体折价率相应大幅度提高。
　　因此，不少市场人士认为，和开放式基金相比，在当前情况下，封闭式基金的投资价值明显更为突出。据统计，从今年1月份至今，封闭式基金的平均折价率再次上升，日成交量略有下降。同时，封闭式基金的净值却大幅上涨。很显然，封闭式基金的投资机会已经再次显现。此时，封闭式基金所特有的折价率在大盘震荡阶段就像“安全气囊”，不仅可以化解一部分系统性风险，同时也意味着投资者可能获得比开放式基金更多的潜在获利空间。

基金分红高峰即将来临

　　3月15日，大成基金管理公司旗下基金景宏、基金景博和基金景福向基金投资者进行15.2亿元大规模分红。业内人士认为，这意味着备受市场关注的封闭式基金300亿元年度分红提前拉开序幕。
　　今年3月底4月初之前，封闭式基金可能出现集中的分红。业内人士分析指出，从历年封闭式基金的走势看，不难发现几乎每次分红都会带来一波上涨行情。这是因为封闭式基金处于折价状态，如果基金价格不变，分红除权(净值和价格同时除权)会导致基金折价程度进一步加大。因此，为维持原有的折价水平不变，封闭式基金价格必然上涨，走出一波分红行情。分红行情与基金的折价水平、分红额度、净值增长率密切相关。总体来说，基金折价水平越大、分红额度越高、基金价格越低、基金净值增长率越大，基金价格的涨幅将会越大。
　　据长城证券研究所刘昆统计，目前有34只封闭式基金还有较大分红潜力，预计平均每只基金有望分得0.34元/份，平均短期套利收益率可达6.54%，平均填权收益率可达24.11%。其中基金科汇和基金安顺每份分红额将在0.6元以上；基金久嘉、基金天元和基金天华短期套利收益在10%以上。如果在基金分红后的一段时期，A股市场表现乐观，基金净值稳定增长，则投资封闭式基金有望获取十分可观的填权收益，其中基金天华的填权收益率可达46%，基金安顺和基金久嘉填权收益率均在40%左右。
　　江赛春认为，即将到来的封闭式基金分红潮，以及封闭式基金近期跟随市场而进行的调整，使得投资者面临一个很好的策略性投资时机。
　　假如投资者在分红之前买入，那么分红后投资者不仅可以分得红利收益，还可以获取折价交易带来的价格收益。这就是所谓基金大比例分红后有强制上涨要求的机理。封闭式基金的单位分红金额越高，套利的空间也就越大。

如何选择优质封基

　　据统计，在净值增长率方面，50只封闭式基金1月加权净值增长率为14.90%，远远超过了同期上证指数4.14%的涨幅，也就是说，投资封闭式基金的安全系数正在增加。虽然封闭式基金仍受诸多外部因素的困扰，但其中不乏优秀基金。
　　对于普通投资者择基的思路，业内专家认为应该是在假定基金的投资方向、投资目标和策略、投研团队等关键因素不发生实质性变化的情况下，选择过往业绩优秀的品种并长期持有。比如投资人可以首先对全部封闭式基金在2005、2006年度的净值增长率进行排名，继而筛选其中近两年到期者，同时考虑基金公司的整体实力进行综合评判，就可以初步挑选出具有一定投资价值的封闭式基金。
　　长城证券研究所的刘昆认为，对于明后两年到期的封闭式基金，可以选取折价率在10%以上的业绩优秀的基金，采取持有到期的操作策略；对于还有六至九年到期的大盘封闭式基金，可以选择业绩稳定且此次分红较多的基金。
　　不过需要提醒投资者的是，最近封闭式基金的二级市场表现有分化的迹象。1月份，涨幅最高的封闭式基金高达18.63%，而跌幅最高的封闭式基金则高达8.44%。所以在投资封闭式基金时，还是应该选择其中业绩较好，二级市场交投较为活跃的基金。其中可以重点关注那些近期折价率较高且净值增长率也较高的基金。