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| 2006-12-06 民族证券:唐震斌 来源:经济参考报 |
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由于历史原因，我国上市公司大都采取资产剥离的方式包装上市，为规范运作留下了大量隐患。随着资金规模的壮大与投资理念的转变，市场对大盘股的承受力已大为增强，大盘蓝筹股逐步受到机构投资者的青睐，从而为整体上市拓展了市场空间，人们对整体上市由恐惧转变为欢迎。
在股权分置改革基本完成之后，上市公司大股东和中小投资者拥有一致的价值评判标准，大股东对上市公司的看法和态度也出现了根本性的变化，将更关心公司的价值提升、业绩增长、市场形象以及股价表现，有动力通过注入优质资产、整体上市等方式，逐步将大量的场外优质资产通过证券市场实现资本化、证券化，享受股价上涨带来的杠杆财富效应，获取流动性溢价，从而实现股权价值最大化。当然，中小投资者也能从中分享到实质性利益。
目前已有许多拥有优质资产、实力强大的集团公司表示了“整体上市”的意向。由于整体上市开创了新的并购重组模式，有利于帮助上市公司做大做强，规范证券市场的运行秩序，提升市场的资源配置功能与产业整合功能，是多赢的市场行为，因此有关监管部门明确支持整体上市模式，在审批环节提供了不少方便。在目前中线行情基本确立的情况下，投资者不妨深度挖掘整体上市概念股，重点关注大型央企利用旗下上市公司整体上市的机会，如中化国际、国电电力、华能国际、五矿发展等，其大股东都是实力很强的大型央企。
其中上海机场公司股价表现的关键因素是市场对机场集团整体上市方案的预期。整体上市的要点在于注入什么资产、如何定价、时间安排及收购方式。由于整体上市涉及关联交易和分类表决，因此方案必须考虑中小股东的利益；同时，集团认沽权证将于2007年3月6日到期，集团为避免行权需要在此前把整体上市事宜向市场说明清楚，以赢得投资者的持股信心。
考虑机场集团整体上市带来10%以上的业绩增厚，则2007年EPS将超过1元，按18倍市盈率合理估值，股价至少为18元以上。若方案认可度较高，则有望达到20元以上。 |
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