经济参考报

美股牛市明年一月或遇拐点

2006-11-24 肖莹莹来源:经济参考报

一名女子在美国纽约证券交易所附近的铜奔牛雕像前留影。经济参考报资料图片

    美国股市在摆脱中期选举造成的观望气氛后再续升势，纽约三大股指最近一周内攀升了1%以上。但一些谨慎的华尔街分析师指出，美国经济和国际油价的未来走势尚存诸多隐患，因此美国股市的“牛市之路”只会延至今年年底，明年1月则要遭遇拐点，而后出现大幅滑坡。
    美国CNNMoney网站刊登的一篇文章说，牛气冲天的股市氛围勾起了整条华尔街的投资冲动，而且以往经验证明，在11月和12月这两个美国居民消费支出达到顶峰的月份中，美股有望继续上扬。但是，一种淡淡的忧虑也悄然而生：目前推升股市的利好因素均缺乏长期特征，以至于在油价平稳回落、企业盈利大增这些短期因素消失后，美国股市势必掉头直下，而这种状况很可能发生在明年一月。
    首先，美国联邦储备委员会15日公布的货币政策会议记录表明，该委员会仍将通货膨胀而非经济减速作为首要关注点。这份内部会议记录指出，尽管楼市降温和油价走低舒缓了通胀压力，但与会者几乎一致地认为，目前的通货膨胀率仍“高得让人不安”。有分析指出，这意味着未来6个月中美联储宣布降息的可能性不大，假如通胀率继续上升，美联储很可能再次加息，这对股市来说无疑是个坏消息。
    其次，从公司收益方面看，标准普尔500指数成分股公司已连续13个季度将收益增长率保持在10%以上，与美国历史上最长的一次公司盈利增长期(1992年至1995年)持平。一些分析师指出，与上世纪90年代相同，在连续3年的高增长期后，美国上市公司的盈利水平将跌入波谷区域。据汤姆森金融公司估计，今年第三季度，美国上市公司的盈利增速约为18.8%，第四季度将降至9.6%，明年一季度可能降至9%。
    再次，从政坛和股市的关系看，尽管国会和白宫由两党分别把持通常会对股市产生利好效应，但并不代表民主党控制的国会通过的法案都会对股市有利。约翰逊·伊林顿顾问公司分析师休吉·约翰逊指出，民主党提出的很多提案通常都会“背市而行”，在明年1月份即将召开的国会第110次大会上，该党很有可能敦促国会通过最低工资法、贸易保护法及其他对美国大公司不利的议案。国会还有可能向石油、医药公司提出有关定价权和工资福利方面的苛刻要求，必然会对相关行业的股票造成不利影响，进而左右大盘整体走势。
    此外，从历史经验上看，本轮牛市始于2002年10月，至今只有4年多时间，远落后于1990年至1998年和1923年至1929年美国历史上最长的两次牛市的时间跨度，但道琼斯今年以来已多次刷新历史最高纪录，加上纳斯达克指数也已接近6年来的最高点，因此股市继续大幅攀升的情况可能难以持久。
    华尔街分析人士指出，如果美国股市在明年年初遭遇“黑色一月”，那么根据流传于华尔街的“一月效应”理论，明年全年的股市行情都将看跌。该种理论认为，每年1月份的股市表现可以预示出全年行情：1月份涨则全年涨，1月份跌则全年跌，并且1月份第一个星期的股市表现尤为关键。美国《股票投资者年鉴》的统计数字显示，自1950年以来，“一月效应”的命中率相当高，达到90.7%。