《华尔街日报》不久前刊载了一幅漫画：在一条半空中的钢丝绳上，以美联储主席伯南克为首的一班人正努力保持着平衡，并小心翼翼地行进，钢丝绳下面，则是悬崖万丈、火焰奔腾……
    “伯南克走钢丝”，寓意的自然是面临重重挑战的美国货币政策——借助于宽松的货币政策，美国经济终于出现了复苏曙光；但同时，则也面临高通胀的阴霾，处理不慎，美国经济可能是才脱虎口、又入狼窝，经济复苏也会有翻船可能。
    尽管在最近一系列决策会议公报中，美联储都强调，现在还看不到通胀抬头的迹象。但这种再三强调，也纯属“此地无银三百两”的自我安慰。美国知名经济学家、卡内基·梅隆大学经济学教授艾兰·梅尔策就对笔者说，从美国货币政策看，高通胀的种子早已播下。
    比如，从利率看，现在的零至0.25%的利率是历史最低水平，要知道，正是2001年经济衰退后，格林斯潘实行的长期低利率政策，造成了美国房地产的畸形繁荣，最终泡沫破裂，酿成大萧条以来的最严重经济危机。
    此外，美联储动辄千亿甚至万亿美元购买住房债券或公债的行为，更形同于开动印钞机生产美元，加上美国天文数字般的财政赤字，累积的是恶性通货膨胀的危险。如果美元因此贬值(事实上，美元最近正在加速贬值)，物价会大幅上升，则势必会压缩消费，使经济复苏的萌芽瞬间枯萎。
    因此，美国欧亚集团主席伊恩·布雷默和“末日博士”、纽约大学经济学教授鲁比尼就指出，美联储如果不能制定适当的“退出战略”，将会重蹈格林斯潘的覆辙，导致美国出现新的泡沫，并使经济运行失去控制。
    这未必真是危言耸听。去年夏天汽油价格暴涨，美国人怨声载道，美国居民的可支配收入在7月至9月间下跌了8.5%，美国人不得不捂紧钱包，这自然导致消费萎缩、经济下滑。
    创造了“拉弗曲线”的美国知名经济学家拉弗就警告：“尽管深度衰退带来的短期阵痛非常剧烈，但两位数的通胀造成的长期后果才是毁灭性的。”在他看来，现在的通胀风险甚至较70年代危机更高。在70年代危机中，美国通胀峰值接近15%，金价从每盎司35美元飙升至850美元，美元汇率也由此崩溃。
    但“退出战略”说说容易，实践起来却很难。过晚实施“退出战略”，无疑有面临高通胀的风险；过早实施“退出战略”，势必对经济复苏产生负面影响，甚至可能使经济复苏的努力功亏一篑。
    可以说，如何在两难处境中保持平衡，既不扼杀经济复苏的“嫩芽”，又不至于让通胀“放虎归山”，考验着美联储和伯南克的决策能力。其中的火候拿捏，无疑是一门高超的艺术。
    除美联储须运筹帷幄外，美国政府亦不能置身事外。2009财政年度美国财政赤字达到了1.42万亿美元，占到了美国GDP的10%，为二战以来最高水平。未来10年内，美国财政赤字更将高达9.1万亿美元。美国财政部长盖特纳等高官也承认，这种赤字规模是难以为继的，必须加以限制。
    美国经济当前确实呈现向好发展势头，以至于伯南克也乐观评估，美国经济衰退“非常可能已经结束”。但走出经济衰退、避免通胀灾难，是美国经济实现可持续复苏必须逾越的两道关口。如果应对不慎，通胀问题突然爆发，其结果就有如金融危机一样，将会一发而不可收拾。美联储和奥巴马政府取得的成绩，也会为巨大的失误所吞噬。
    要避免这种失误，美国决策层就必须制定可持续且负责任的货币和财政政策。这也正如不久前《华盛顿邮报》社论所警告的：除非政府制定详细方案，否则金融和货币市场就不会平静，美国经济复苏也不会有坚实的基础。而考虑到美国作为世界第一大经济体和主要储备货币发行国的地位，美国能否实行负责任的经济政策，也关系着其他国家外汇储备的安全，关系着世界经济复苏的进程。 (本报记者10月26日发自华盛顿)