邮储银行近日上架3个月期、6个月期共三款大额存单，补齐国有六大行大额存单“货架”。至此，自今年7月中国银行率先重启发行以来，农业银行、建设银行、工商银行、交通银行、邮储银行均已跟进，六大行大额存单发行全部恢复。从市场反应看，部分中长期产品上线后售罄，但供给端整体保持窗口式投放、额度管控的节奏。专家认为，本轮重启是净息差低位背景下银行承接集中到期存款、优化负债久期的阶段性安排，并非高息揽储，存款利率趋势性反转尚未出现。

供给节奏总体平稳

邮储银行日前上架的三款大额存单均20万元起存，两款6个月期产品年利率1.05%、支持转让，3个月期产品年利率0.85%、不可转让，利率高于该行同期限定期存款。目前，中国银行App在售3年及以上大额存单4款，3年期年利率分别为1.50%和1.55%，5年期分别为1.55%和1.60%；农业银行App在售大额存单19款，年化利率从0.75%到1.60%不等。

从发行节奏看，本轮“上新”始于7月1日。中国银行率先发售2026年第一期个人大额存单，覆盖1个月至5年共7个期限，5年期年利率最高1.60%。7月中旬农业银行跟进，8月工商银行重启，8月5日交通银行推出产品，建设银行相继上架，10月29日邮储银行补上最后一款。

国有大行重启后，股份行、城商行、农商行及外资行陆续跟进。恒丰银行10月20日推出7款个人大额存单，5年期年利率1.75%；中信银行3年期产品年利率1.70%；西藏银行3年期年利率1.85%；高青农商银行10月22日推出的3年期产品年利率1.65%。外资行中，永丰银行（中国）3年期个人大额存单20万元起存、年利率1.92%，较国有大行同期限产品高近40个基点；东亚银行（中国）3年期产品年利率1.90%；汇丰银行（中国）1个月至6个月期产品年利率0.85%至1.30%；渣打银行（中国）50万元起存的6个月和1年期产品年利率最高可达1.20%。

部分产品售罄情况确实存在。记者查询工商银行手机银行发现，该行9月发行的2026年第二期3年期大额存单，20万元起购、年利率1.55%，上线两个月已全部售罄。北京一家股份行客户经理表示，7月以来股市、理财、基金波动较大，3年期、5年期大额存单认购热度较高，近期有一位客户存入500万元购买5年期产品，年化利率1.8%，5年后利息45万元。也有储户保持观望。杭州80后孔女士手中有30万元闲钱，此前存过大额存单，利率从4.15%一路降到3.3%，面对当前大多低于2%的年化利率，她仍在犹豫是否锁定长期限。

邮储银行研究员娄飞鹏表示，本轮存单投放采用额度管控、滚动发行模式，主要用于补齐长期负债缺口，不能简单等同于高息揽储。当前银行整体存款总量并不紧张，短板在于稳定的长期资金供给不足，借助大额存单可缓解资产端期限偏长、负债端期限偏短带来的期限错配压力。

从银行经营角度看，承接集中到期资金是重要考量。业内人士分析，当前大量存量存款迎来再配置窗口，如果缺少保本产品承接，储蓄资金可能流向货币基金、银行理财，或跨行转移。去年底六大行曾集体下架长期限存单，意在压降高成本负债；如今重启，更多是稳存款、拉长负债久期、防范资金外流。中泰证券数据显示，A股上市的42家银行三季报已全部披露，前三季度行业净息差为1.38%，自去年三季度以来基本维持，处于较低水平。专家表示，当前国有大行净息差只有1.29%，银行没有大幅提价揽储的利润空间。

非利率趋势性回升

“这是银行在净息差承压背景下的阶段性负债管理策略，而非存款利率趋势性反转。”招联首席经济学家董希淼表示，净息差持续承压让传统存贷业务盈利空间收缩，倒逼银行发展财富管理业务，依靠中间业务收入优化盈利结构。

天府立言金融研究院院长曾刚认为，银行重新上架3年期大额存单，主要是对接部分客户长期锁定收益的需求，并承接到期存款和低风险资金；中长期产品能帮助银行获得期限更长、稳定性更强的负债，在资产端存在中长期信贷、债券配置需求时，有助于改善资产负债期限匹配，降低流动性管理压力。

从产品设计看，本轮大额存单的吸引力不完全来自利差。南开大学金融学教授田利辉认为，可转让功能是重要因素——急用钱时能转让出去，不像定期存款提前支取要按活期计息，这种流动性价值在利率下行期比几十个基点的利差更受关注。太平洋证券研报则提示两面性：负债久期延长有助于改善期限错配、增强核心存款稳定性；但已锁定部分的成本具备刚性，若存款挂牌利率与政策利率进一步下调，其相对优势将逐步收窄。当前个人大额存单发行规模受到控制，有助于减少长期限负债的提前锁定，使更多存量负债在到期后仍可按更低市场利率重新定价，从而保留负债成本进一步下行的空间。

对于未来走势，专家判断较为一致：大额存单利率大概率低位平稳运行，利率溢价继续收窄。娄飞鹏表示，当前大额存单利率整体较低，期限溢价较小，甚至出现长短期利率倒挂，银行在竞争长期存款的同时，又不愿把长期成本锁得太高。个别中小银行将利率推高，是被动应对存款流失，带有阶段性、地区性特点，未来利率水平大概率仍将温和下行。

站在储户角度，北京财富管理行业协会特约研究员杨海平建议，低利率环境将长期存在，投资者应正视利率下行大趋势，结合自身现金流规划与风险承受能力，搭建分层资产组合，以分散配置换取稳健收益。随着银行负债管理越来越精细化，长期限高息存款供给只会越来越少。与其盲目抢购长期大额存单，不如将其视为兼顾安全性与流动性的过渡工具，充分利用可转让功能规避提前支取的利息损失，理性配置资金，避免陷入追逐高息存款的误区。