本周A股市场整体呈现震荡格局，主要指数普遍回调。截至7月17日收盘，沪指跌3.05%失守3800点，深证成指跌5.40%，创业板指跌7.15%，北证50跌2.31%，科创50指数跌7.12%。板块方面，通信、电子板块跌幅均超过8%。谈及近期市场的调整，在多家公募机构表示，尽管面临阶段性波折，但A股盈利周期当前仍处于上行通道，中期结构性行情机会依然丰富。

“短期市场下跌并非由突发宏观或产业事件导致，而是前期风格过于极致背景下的修正，调整更多集中在情绪和估值层面。”嘉实基金表示，海外算力资本开支边际放缓的叙事，在北美业绩期到来之前投资者顾虑也未能完全打消。海外市场角度看也在一个波动率放大的过程当中，韩国市场进入到去杠杆的过程当中，种种因素累积导致A股科技类板块近期波动有所加剧。

另外，从市场流动性和风险偏好角度看，目前整体交易集中度仍然维持高位，但从七月初开始融资净买入即已出现放缓、部分热门科技股的融资盘出现下降；叠加指数下探过程中，部分资金止损线触发的被动减仓，也助推了整体行情波动率的放大。

中欧基金分析称，外部情绪冲击、内部拥挤度释放以及杠杆被动出清三重因素共振导致了本轮下跌。AI算力链在前期光模块、PCB、存储、半导体设备的持续拉升后拥挤度已处历史高位。Wind数据显示，今日电子板块单日成交高达8000多亿元，显示获利盘的集中兑现。

长城基金表示，当前AI相关板块的核心观测项仍处高位或企稳回升，且海外云厂商中报与资本开支指引尚待验证，尚不足以判定产业与盈利逻辑“见顶”。因此，当前的市场调整定性为“交易端去杠杆主导的调整”或更为贴切。

“长期来看，AI产业成长趋势仍在持续，产业端资本开支、大模型迭代进程均维持高景气，结合台积电发布二季度季报，业绩全面超预期，行业强劲需求持续验证，公司管理层对未来行业势头充满信心，因此我们认为资本市场无需过度悲观。”摩根士丹利基金表示。

中欧基金也指出，海外存储模组企业的业绩环比走弱与股价下跌更多是估值与情绪层面的冲击，国内半导体设备、AI芯片订单并未出现明显变化，部分上游细分领域仍有涨价预期，行业景气度未见实质下滑。

凝聚合力，市场有待再平衡。展望后市，嘉实基金认为，中期而言，结构性行情机会仍然丰富，相对宽松的流动性环境叠加盈利上行期被更广泛的定价是核心驱动力。当前A股盈利周期仍处于上行阶段，市场从估值驱动过渡至盈利兑现。预计2026年非金融上市公司盈利增速接近10%，预计AI相关的科技产业链、有色化工增速突出，出口链稳健。

从更中长期的角度看，中欧基金表示，国内资产具备规模优势和政策优势，科技是A股盈利改善的核心驱动力。围绕国内产业的结构性亮点，重点关注科技和红利板块的机会。在科技主线中，重点关注算力硬件，尤其是受益AI需求扩张但仍受制于产能的存储、光通信及AI电源、液冷及燃气轮机等算力基建配套，以及受益政策和高景气度的国产算力。红利板块中，关注资本金消耗有限且有望持续维持高ROE和股息率的银行股、以及受益行业供给端集中度快速提升的央企地产板块。

谈及对三季度风格和行业机会把握，嘉实基金主要关注四方面——AI基建作为最大的需求拉动和业绩爆发方向，海内外算力产业链仍是下半年投资的核心抓手，等待阶段性较充分的盈利预期定价和拥挤度得到消化后的配置机会；景气度与业绩趋势仍保持强劲，中期宏观逻辑没有变化，股价消化相对充分的有色、化工和出口链优质个股；AI能源和电力瓶颈带来的投资机会；市场整体向好的背景下，具备较强估值与业绩匹配度的非银金融。

国泰基金认为，目前资金在进行风格再平衡，而非全面撤离，场内资金明显切换至高股息赛道，银行、煤炭、油气等相关板块表现较好。从中长期看，经济正进入新周期，继续看好市场，建议以更加平衡的风格进行布局。

此外，值得注意的是，7月17日，证监会网站显示，18只主动ETF已经上报，当前处于“接收材料”阶段，等待监管批复。首批产品中，未来将有9只在深交所上市、9只在上交所上市。“当前市场阶段性波动之下，主动ETF的推出，是健全资本市场投融资功能的关键一步。”招商基金研究部首席经济学家李湛表示，依托更高透明度的运作机制，公募机构得以通过这一创新载体，更好输出深度投研价值，引导资金向优质上市公司集聚。而产品体系的持续完善，也将进一步吸引各类长期资金配置A股，优化投资者结构，缓释市场短期非理性波动，重塑市场长期投资理念，对于稳定市场情绪、重塑市场信心、推动资本市场高质量发展具备深远意义。