3月30日，华润置地（01109.HK）发布的2025年度业绩公告显示，2025年，公司实现综合营业额2814.4亿元，同比增长0.9%；实现股东应占净利润254.2亿元，核心净利润224.8亿元，各项经营指标保持稳健。与此同时，公司盈利结构发生重构，以经营性不动产收租型业务、轻资产管理收费型业务为核心的第二、第三增长曲线，已成为华润置地盈利与增长的核心支撑。值得注意的是，2026年是华润置地上市三十周年，公司明确了未来战略深耕方向——全面向具备全价值链能力的不动产资管领军企业跨越。
“十四五”顺利收官 经营业绩保持稳健
2025年，华润置地整体经营保持稳中有进，核心财务指标持续优化，转型成效迎来里程碑式兑现。业绩公告显示，2025年，公司实现综合营业额2814.4亿元，同比增长0.9%，创历史新高，近五年复合增长率达7.3%；股东应占净利润254.2亿元，核心净利润224.8亿元，盈利规模持续保持行业前列；全年每股股息1.166元，派息率维持37%，过去5年累计派息560亿港元，持续以稳定回报回馈股东。
业务转型实现突破，盈利逻辑重构。2025年，华润置地收租及收费型业务核心净利润贡献占比同比提升11.2个百分点至51.8%，首次超过传统开发销售业务，成为公司盈利核心支柱。同时，收租及收费型业务收入维持超两倍覆盖股息及利息，公司抗周期属性与盈利稳定性显著增强，截至2025年末，华润置地资产管理规模达5022亿元，同比增长8.7%，不动产资管领军企业的体量与实力持续夯实。
“十四五”期间，面对房地产行业的深刻变革，华润置地始终恪守稳健审慎的经营原则，将现金流安全视为企业发展的生命线，在行业流动性持续承压的环境中，筑牢了行业领先的安全边际，实现了经营规模与发展质量的同步提升。
截至2025年末，华润置地现金储备达1170亿元，近五年资产负债率持续优化至61.1%，总有息负债率为40.2%，净有息负债率为39.2%，两项数据均保持行业低位；加权平均融资成本同比下降39个基点至2.72%，再创历史新低。
三大曲线协同发力 战略转型持续深化
业绩公告显示，经营性不动产收租型业务、轻资产管理收费型业务以及传统的开发销售型业务，共同构建起华润置地三条业务线协同发展的多元化发展格局，推动公司从资产持有运营向不动产资产管理服务商实现核心升级。
2025年，经营性不动产收租型业务已成为华润置地利润及稳定现金流的核心贡献者，全年实现营业额254.4亿元，同比增长9.2%；核心净利润98.7亿元，同比增长15.2%。
细分业态来看，华润置地旗下自持购物中心经营利润率再创新高，全年实现零售额2392亿元，同比增长22.4%，同店增长12.0%。截至2025年末，公司在营购物中心数量达98座，其中82座零售额位列当地市场前三。写字楼业务方面，公司聚焦优质企业需求，年末出租率提升3个百分点至78%，新租面积创同期新高，租户组合持续优化，资产运营质效稳步提升。酒店业务每房收益（RevPAR）领先区域市场。
与此同时，轻资产管理收费型业务已成为华润置地转型发展的重要引擎。其中，华润万象生活全年实现营业收入180.2亿元，同比增长5.1%；核心净利润39.5亿元，同比增长13.7%，市值与市盈率保持物业行业前列。
截至2025年末，华润万象生活管理在营购物中心135座，年内新增15座，其中105个项目零售额位列当地市场前三，同比增长22.1%；全年在营购物中心实现零售额2660亿元，占全国社会消费品零售总额比重提升至0.53%。物业板块总在管面积达4.3亿平方米，合约面积达4.6亿平方米。文体产业运营业务方面，华润置地2025年实现文体产业运营业务营收12.0亿元，同比增长53.5%；年末在管资产规模达639亿元。城市建设管理与咨询业务全年新增签约项目87个，政府代建新签面积位列行业第一，代建企业新签规模位列行业第三。
此外，开发销售型业务作为华润置地的经营基本盘，始终服务于企业整体转型战略，2025年维持着稳健发展态势，全年实现签约额2336亿元，签约面积922万平方米，销售规模稳居行业前三。在土地投资端，华润置地2025年全年获取项目33个，权益投资额达673.7亿元，投资强度保持行业前三，其中在北京、上海等五大核心城市投资占比近八成，土储结构持续优化，为后续业绩增长积蓄充足动能。
深化资管战略 重塑行业优势
值得注意的是，2025年，华润置地在资管业务领域取得了多项突破。其中，华润商业REIT全年实现营业额7.6亿元，EBITDA达4.2亿元。截至2025年末，华润商业REIT市值突破百亿元，股价较发行价上涨52.3%，稳居消费基础设施REITs首位。华润有巢REIT全年实现营业额7895万元，EBITDA达5205万元，并在年内完成国内首单采用向原持有人配售方式的扩募，进一步巩固了华润置地在保障性租赁住房金融化领域的先发优势。
记者从华润置地处获悉，为进一步深化经营性不动产收租型业务和资产管理收费型业务的转型发展，华润置地将正式设立资产管理公司，打造承载“募、投、产、建、管、退”的业务全价值链平台。
华润置地管理层表示，新设置资产管理公司旨在将公司既有较强的综合体投资开发建设能力和培育中的金融化运作能力融合贯通，打通不动产发展全价值链闭环，为企业三条增长曲线协同发展注入核心动能。
据介绍，华润置地大资管战略的深化与资产管理公司的设立，是企业顺应行业发展趋势、主动优化发展模式的核心战略举措。相较于行业同类机构，华润置地资产管理公司具备独特的全链条闭环能力。企业既拥有片区统筹、城市级运营协同下的精准投资能力，也具备持续领先的产品定义与高品质产品落地能力。同时，公司既搭建了多层次REITs通道支撑的资产退出与资本循环能力，也拥有旗下万象生活行业领先的品牌招商与全周期运营服务能力，加之华润置地作为基石投资者持续参与各类开发、改造型基金投资带来的信用背书，为各类投资人提供了稳定的发展预期与投资信心。通过全价值链融合运作的模式，华润置地将致力于把资产管理公司打造为经营性不动产资产管理行业的领导性品牌。
业内人士认为，从战略价值来看，资产管理公司的设立，是华润置地推动三条增长曲线协同发展的核心抓手，也是企业围绕全价值链打造核心能力、拓宽产业“护城河”的关键手段。通过组织变革强化全链条资管核心能力，以专业运营能力引领资产价值提升，最终实现资产管理规模的持续扩张与管理型收益的稳定增长，推动企业盈利结构持续优化，进一步夯实穿越行业周期的核心韧性。
随着资产管理公司的落地运营，华润置地将全面打通不动产投资、开发、运营、资本化退出的全链条闭环，推动企业从“城市投资开发运营商”向具备全价值链能力的不动产资管领军企业升级，在助力自身创建世界一流城市投资开发运营商目标落地的同时，也为中国房地产行业向新发展模式转型，提供可复制、可推广的实践样本。
