截至2025年末，保险资金投资组合规模达6.49万亿元，同比增长13.2%；综合投资收益率6.3%，同比上升0.5个百分点……日前，中国平安交出一份资产规模与投资收益率双增的年度“成绩单”。在低利率与全球资本市场波动加剧的背景下，这家管理着近6.5万亿元资金的保险巨头将如何调整航向？

中国平安联席首席执行官郭晓涛日前在接受《经济参考报》记者专访时给出清晰回应——保险资金作为长期资本、耐心资本，其投资核心并非追逐投资收益率的绝对值，而是锚定投资收益率与负债成本之间的稳健“差值”，通过“五个匹配”实现穿越周期的稳健回报。

哑铃策略下的“五个匹配”：从追逐波动到穿越周期

面对市场对于权益配置策略调整的关切，中国平安联席首席执行官郭晓涛强调，保险资金是长期资本、耐心资本。他指出，虽然短期市场波动会持续被关注，但在进行投资布局时，必须将其置于更加宏观的环境和更长的周期轴上去考量。

针对市场关注的权益配置变化，平安在2025年三季度曾加仓二级权益资产，这虽然使得利润对股市波动更为敏感，但郭晓涛指出，这正是基于长期视角的布局。进入2026年，面对全球资本市场的加剧波动，平安的策略并非被动防守，而是在坚持“哑铃型”资产配置策略的基础上，更加注重“资产端与负债端的五个匹配”。

这五个匹配构成了平安穿越周期的底层逻辑：久期匹配、成本匹配、产品匹配、经济周期匹配以及监管要求匹配。郭晓涛解释，当前负债端结构正在发生深刻变化，分红险的产品占比持续提升，预计今年行业将有八九成产品为分红险。与传统险不同，分红险意味着与客户共同分享市场投资收益，这使得资产负债匹配更为灵活机动，也为权益资产的配置提供了更大的腾挪空间。

“大家一定要关注，低利率带来投资收益率的降低，但它也会在我们的负债端，有效地降低我们的负债成本。”郭晓涛在回应记者提问时，点出了险资配置的核心要义。在他看来，平安更关注的并非投资收益率的绝对值，而是投资收益率与负债成本之间的“差值”。当利率下行时，负债成本与投资收益率同步调整，只要中间的差值保持稳定，就能实现穿越周期的稳健回报。正是基于这一逻辑，平安投资团队在过去十几年的周期波动中，成功驾驭了资产久期的穿透，取得了长期优于内含价值假设的投资成绩。

不确定性中寻找确定性：权益配置与新质生产力的平衡

面对当前长端利率持续走低、资产负债匹配久期难度加大的挑战，平安在配置超长期利率债和寻找替代性另类资产方面，展现出了更为精细化的思路。郭晓涛直言：“今年的投资是在不确定性中寻找确定性。”

这种“确定性”体现在多个维度。首先，在固收领域，面对利率下行，平安并未盲目激进，而是通过持续配置超长期利率债来锁定长期收益，同时利用负债端分红险占比提升带来的灵活性，适度降低对绝对收益率的刚性要求，转而寻求与负债成本匹配的资产。

而在权益投资领域，市场尤为关注平安如何在“高股息价值股”与“新质生产力成长板块”之间动态把握平衡。郭晓涛的回应给出了清晰的路径：基础设施、医疗健康养老、高股息等资产，在当前宏观环境下被视为相对确定性的选择。这类资产既能提供稳定的现金流，又契合保险资金长期、稳健的特性，是“哑铃型”策略中稳健一端的核心构成。

与此同时，平安并未忽视对新质生产力领域的布局。随着国家经济转型的深入，代表新质生产力的成长板块蕴含着穿越周期的增长动能。郭晓涛表示，平安的投资团队将凭借过去十几年积累的跨周期投资经验，灵活机动地捕捉市场机会，确保在支持实体经济与国家战略的同时，分享科技创新带来的增长红利。

值得一提的是，平安对于另类资产的探索也并未止步。此前涉足的黄金投资已取得预期回报，目前仍被纳入资产组合策略中持续关注。这些多元化的配置工具，进一步丰富了平安在低利率环境下的收益来源。

截至2025年末，平安保险资金投资组合规模已逼近6.5万亿元。在低利率环境下，这家保险巨头正以其独特的“五个匹配”原则和穿越周期的投资定力，为万亿保险资金书写一份稳健与韧性并存的答卷。