2026年开年，中小银行股权拍卖市场呈现出一幅“冰火两重天”的图景。一边是动辄上亿的股权无人问津、多次流拍；另一边，10万股北京农商行的股权却以188元的“白菜价”起拍，引发数千人次围观。这种反差背后，折射出当前中小银行股权交易市场的深层逻辑：在整体趋冷的行情下，“低价引流”正在成为撬动市场关注度的无奈之举，而投资者也在用脚投票，加速着不同银行股权的价值分化。
潘悦 制图
北京农商行股权“白菜价”起拍
近日，阿里资产拍卖平台上两笔特殊的拍卖引发广泛关注：北京农商行10万股自然人股，起拍价分别低至1888元和188元。这一价格甚至远低于该行10万股一年1.12万元的实际现金分红。
是“捡漏”良机，还是另有玄机？记者调查发现，从基本面看，北京农商行堪称农商行中的“优等生”。截至2025年三季度末，该行总资产达1.35万亿元，不良贷款率仅1.19%，拨备覆盖率250.24%。每股净资产从2023年末的6.75元稳步攀升至2025年三季度末的8.37元，近两年复合增长率超过10%。按此计算，10万股对应账面净资产超83万元。
然而，正是这样一家资质优良的银行，其股权在拍卖平台上却面临截然不同的命运。同期挂拍的另一笔同样数量的股权，起拍价38万元，围观者寥寥，至今无人报名。而188元的“超低价”标的，围观人次迅速突破3300，报名人数达15人。
负责该拍卖事宜的项目经理朱某向记者坦言，“这只是起拍价，基本上不可能以这个价格竞得。当前北京农商行股权转让的市场价在每股3.8元至4元之间，10万股的实际交易底价至少38万元。”业内人士表示，每年该银行都在正常分红，这个起拍价大概率是为了吸引眼球。
这场“引流游戏”有着严密的规则设计：拍卖方设置了8000元至3万元不等的竞买保证金，以及每次500元至3000元的加价幅度，从根源上杜绝了标的以188元低价成交的可能。
“当前银行股权的变现能力减弱，市场交易惨淡，但部分优质标的缺乏的就是市场热度。”一位资产投资人士评价，“低价引来的流量中，有多少是真实购买力，最终还需靠实际成交来检验。”
成交遇冷 “折价”“流拍”成常态
这出“低价引流”的背后，是整个中小银行股权交易市场的持续寒意。
记者梳理阿里司法拍卖平台信息发现，2026年开年以来，“流拍”“折价”已成为中小银行股权市场的常态。从城商行到农商行，从数亿股的大额股权到几万股的小额股权，不少难逃冷遇。
大额股权流拍现象尤为突出。中融新大集团持有的山西银行约4.16亿股股权，起拍价4.17亿元，虽吸引超1400人次围观，最终因无人出价流拍。上海升龙投资集团持有的广东华兴银行9800万股股权，起拍价较评估价折价55%，同样无人问津。
即便是小额股权，也难以吸引投资者。山东沂源农商行34172股股权，从4.37万元降至3.93万元二次拍卖，依旧流拍。河南农村商业银行59.54万股股权，评估价103万元，起拍价打6.4折至65.93万元，第二次拍卖仍以流拍告终。
更耐人寻味的是，部分标的甚至在拍卖前就“主动撤场”。兰州农商行、湖口农商行、资阳农商行涉及的多笔自然人股权，挂牌时均以1元起拍，却因全场无人缴纳保证金而全部撤拍。“相较于任由标的公开流拍，主动撤拍是更贴合各方利益的务实选择。”有市场人士分析，公开流拍会加剧市场对同类弱势股权的负面预期，拖累后续处置。
这种普遍遇冷的背后，是多重因素叠加导致的市场参与意愿低迷。南开大学金融学教授田利辉在接受采访时指出，从外部看，农信社及中小银行改革化险工作推进，投资者多持观望态度；从内部看，多数中小银行盈利能力、分红能力弱，股权增值空间有限，且部分银行资产质量、治理结构存在问题，加之股权流动性差、退出渠道窄，投资者顾虑较多。
博通咨询金融业资深分析师王蓬博进一步表示，股权频繁流拍、折价会直接削弱银行资本补充能力，加剧股权分散问题，还可能影响外部投资者对银行的信心。
市场分化中探寻价值重构路径
值得注意的是，并非所有银行股权都遭遇冷眼。在市场整体趋冷的背景下，质地优良的银行股权依然能够实现价值回归。
2025年底，深圳农商行5万股自然人股权以1元起拍，吸引了超8000人次围观，经71轮竞价后以28.4万元成交，折合每股5.9元，甚至小幅溢价于5.2元的每股净资产。这一案例与前述信丰农商行、武汉农商行多次流拍的遭遇形成鲜明反差。
“投资者已不再被表面低价迷惑，而是回归银行经营基本面，用参与意愿为标的的内在价值投票。”上述资产投资人士认为，投资银行股权对于银行的选择非常重要：首先看连续三年的经营状况，包括增长情况和不良水平；其次看分红是否稳定。以北京农商行为例，若长期持有，每年约14%的现金分红确实优于许多其他投资品种。
与此同时，另一条“补血”通道正在加速开启。记者注意到，2026年以来，中小银行增资扩股热潮持续升温。与股权拍卖市场的冷清形成鲜明对比的是，地方国资正在密集入场，成为中小银行资本补充的主力军。
据统计，今年以来已有超过80家城商行、农商行及农信社变更注册资本。新疆银行注册资本由79.06亿元增至122.23亿元，增资幅度超54%；湖北银行完成18亿股定向发行，募资76.14亿元，53家法人股东中35家为新增国有法人股东。雅安市商业银行引入4家国资背景股东，青海银行则迎来西部矿业集团、青海交通控股2家省属国企。
“地方国资主导银行增资扩股，是‘短期风险化解+长期改革转型’的组合拳。”受访分析师表示，国资入股能帮助银行快速补充资本、修复信心、规范治理，同时引导信贷投向地方重点产业。
然而，无论是国资注入还是拍卖引流，都无法从根本上替代银行自身的价值重构。田利辉认为，破解股权困境的关键在于通过风险出清和治理重构重塑投资价值：一是打破信息不对称，公开不良资产处置、关联交易等信息，重建市场信任；二是坚守支农支小定位，走差异化经营之路；三是推进数字化转型，提升客群经营效率。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜则指出，中小银行股权拍卖的“寒冬”，是过去粗放式发展模式积累风险的集中释放。破局的关键不在于等待市场回暖，而在于通过实质性的风险出清、治理重构和机制创新，重新赋予中小银行股权以投资价值。
从188元的“白菜价”到亿元流拍的尴尬，从地方国资的密集入场到优质标的的价值回归，2026年的中小银行股权市场正在经历一场深刻的洗牌。当“低价引流”的喧嚣散去，唯有那些经营稳健、治理完善、特色鲜明的银行，才能真正赢得投资者的长期青睐。
